發(fā)布文號(hào): 證監(jiān)[1996] l號(hào)
各省、自治區(qū)、直轄市、計(jì)劃單列市證管辦(證監(jiān)會(huì))，上海證券交易所、深圳證券交易所，各證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)：
現(xiàn)將周道炯、耿亮同志在全國(guó)證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)規(guī)范與發(fā)展經(jīng)驗(yàn)交流會(huì)上的講話印發(fā)給你們，請(qǐng)結(jié)合本地、本部門實(shí)際認(rèn)真貫徹執(zhí)行。
1996年8月22日
附件： 1．周道炯同志在全國(guó)證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)規(guī)范與發(fā)展經(jīng)驗(yàn)交流會(huì)上的講話；
(1996年6月24日)
同志們：
今天，我們?cè)谶@里召開證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)規(guī)范與發(fā)展經(jīng)驗(yàn)交流會(huì)。參加會(huì)議的有作為專營(yíng)機(jī)構(gòu)的證券公司，有作為兼營(yíng)機(jī)構(gòu)的信托投資公司，還有基金管理公司，上海、深圳交易所及部分省市證管辦也派人參加了會(huì)議。召開這次會(huì)議的目的是總結(jié)交流經(jīng)驗(yàn)，研究探討存在的問題，證監(jiān)會(huì)作為證券市場(chǎng)的主管機(jī)關(guān)也希望借機(jī)與大家增加溝通與了解，通過這次會(huì)議更好地貫徹全國(guó)證券期貨監(jiān)管工作會(huì)議的精神。寧波市委、市政府為我們這次會(huì)議做了大量的準(zhǔn)備工作，提供了良好的條件，我代表中國(guó)證監(jiān)會(huì)向?qū)幉ㄊ形?、市政府和有關(guān)方面表示衷心的感謝。
自1993年以來，我國(guó)證券市場(chǎng)特別是股票市場(chǎng)有了很大發(fā)展，廣大證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展作出了積極的貢獻(xiàn)，同時(shí)也積累了不少經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)。今年是“九五”計(jì)劃的第一年，要在進(jìn)一步規(guī)范的基礎(chǔ)上，積極穩(wěn)妥地發(fā)展證券市場(chǎng)，很有必要坐下來對(duì)以往的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)進(jìn)行認(rèn)真、全面、深刻的總結(jié)，為今后的工作提供好的意見和建議。下面，我就證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)在我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的地位、作用，證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)在發(fā)展中存在的問題，以及今后如何規(guī)范與發(fā)展等問題談幾點(diǎn)意見。
一、證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)在我國(guó)經(jīng)濟(jì)和證券市場(chǎng)發(fā)展中的地位和作用
近幾年，在國(guó)務(wù)院的正確領(lǐng)導(dǎo)下，在有關(guān)部門和各級(jí)證券監(jiān)督管理部門、證券交易所、證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)等方面的共同努力下，我國(guó)的證券市場(chǎng)得到了舉世矚目的發(fā)展，主要表現(xiàn)在：
一是國(guó)內(nèi)上市公司數(shù)量不斷增加，股本總額、市價(jià)總值均已達(dá)相當(dāng)?shù)囊?guī)模。截止1996年4月底，在上海、深圳兩個(gè)證券交易所上市的A股企業(yè)為350家， 其中上海證交所205家，深圳證交所145家。上市公司的總股本約800億元，市價(jià)總值為4，726億元。兩個(gè)交易所上市的B股企業(yè)72家，其中上海38家，深圳34家。 海外上市企業(yè)總數(shù)已達(dá)23家。二是證券市場(chǎng)交易規(guī)模較前幾年有了很大的增長(zhǎng)。1995年，我國(guó)股票交易額達(dá)4，018億元，國(guó)債交易額達(dá)2，024億元，兩項(xiàng)合計(jì)達(dá)6，042億元。 三是投資者數(shù)量進(jìn)一步擴(kuò)大。據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前參與股票投資的投資者總量已達(dá)1300萬人。
隨著我國(guó)證券市場(chǎng)的不斷發(fā)展，證券中介機(jī)構(gòu)隊(duì)伍也得到了很大發(fā)展。目前，專門從事證券經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的證券公司已達(dá)97家，兼營(yíng)證券業(yè)務(wù)的信托投資公司266家，證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)總量達(dá)363家，各證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)開設(shè)的證券交易營(yíng)業(yè)部已達(dá)2，000多家。這些營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)的開設(shè)，為廣大投資者買賣證券提供了有效的服務(wù)，為市場(chǎng)的發(fā)展提供了必要的條件。經(jīng)正式批準(zhǔn)設(shè)立的基金管理公司和證券投資咨詢?cè)u(píng)佑機(jī)構(gòu)雖然不多，但是做出了有益的探索，為今后的發(fā)展提供了經(jīng)驗(yàn)。
證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)是證券市場(chǎng)上的第一中介，是把發(fā)行人需求和投資人需求溝通起來的橋梁，是把證券市場(chǎng)各個(gè)方面聯(lián)結(jié)和組織起來的紐帶。證券市場(chǎng)的發(fā)展要以這支隊(duì)伍的發(fā)展壯大為必要的前提條件，這支隊(duì)伍的規(guī)模、素質(zhì)和服務(wù)質(zhì)量直接關(guān)系到證券市場(chǎng)能否健康地發(fā)展。這幾年來，我國(guó)證券市場(chǎng)不僅發(fā)展較快，而且基本上是健康發(fā)展的，從1992年“8.10'事件至今，沒有發(fā)生大的問題。 證券市場(chǎng)的迅速發(fā)展，對(duì)促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展和深化經(jīng)濟(jì)體制改革起到了積極的推動(dòng)作用。證券市場(chǎng)在籌措資金、促進(jìn)社會(huì)資源合理配置和企業(yè)經(jīng)營(yíng)機(jī)制轉(zhuǎn)換等方面作用日益明顯，已成為社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的重要組成部分。明確認(rèn)識(shí)到這一點(diǎn)，就可以清楚證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)在證券市場(chǎng)乃至經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的地位和作用，可以說證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)是推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和改革不可缺少的一支重要力量。
總結(jié)幾年的發(fā)展歷程、我國(guó)證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)對(duì)證券市場(chǎng)、對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展所做出的貢獻(xiàn)主要表現(xiàn)在以下九個(gè)方面∶
(一)積極開展股票的發(fā)行與配售承銷工作、保證了股票發(fā)行和配售工作的順利進(jìn)行、對(duì)大中型企業(yè)通過股票市場(chǎng)直接融資、緩解資金緊張狀況起到了重要的作用，有力地支援了國(guó)家的經(jīng)濟(jì)建設(shè)。積極幫助股票發(fā)行企業(yè)、當(dāng)?shù)卣M織股票的發(fā)行工作，有效地開展股票承銷業(yè)務(wù)，使企業(yè)通過股票市場(chǎng)大量籌集資金成為可能。國(guó)內(nèi)已上市的350家A股企業(yè)和72家B股企業(yè)的股票發(fā)行和配售工作的成功進(jìn)行， 對(duì)推動(dòng)企業(yè)發(fā)展、提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益起到了重要作用。
(二)幫助股票發(fā)行、上市企業(yè)轉(zhuǎn)換經(jīng)營(yíng)機(jī)制，為建立現(xiàn)代企業(yè)制度作出了積極的貢獻(xiàn)。轉(zhuǎn)換企業(yè)經(jīng)營(yíng)機(jī)制、提高經(jīng)濟(jì)效益是我國(guó)大中型企業(yè)改革的重要任務(wù)，也是我國(guó)深化經(jīng)濟(jì)體制改革所面臨的難題。證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)通過對(duì)股票發(fā)行和上市企業(yè)進(jìn)行輔導(dǎo)，使得這些企業(yè)在較短的時(shí)間內(nèi)完成了企業(yè)的股份制改造，為實(shí)現(xiàn)企業(yè)運(yùn)行機(jī)制轉(zhuǎn)變，建立與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)相適應(yīng)的現(xiàn)代企業(yè)制度創(chuàng)造了條件。
(三)積極參與債券的發(fā)行承銷和認(rèn)購(gòu)，為國(guó)家集中財(cái)力、籌措資金提供了有力支持，對(duì)大中型企業(yè)債券的順利發(fā)行和及時(shí)兌付起到關(guān)鍵作用。自國(guó)債發(fā)行走市場(chǎng)化道路以來，證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)在國(guó)債發(fā)行過程中扮演著越來越重要的角色。自1993年實(shí)行國(guó)債一級(jí)自營(yíng)商制度以來，已有30家證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)成為國(guó)債一級(jí)自營(yíng)商，是國(guó)債一級(jí)自營(yíng)商隊(duì)伍的重要組成部分。許多證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)參與并有效地開展了企業(yè)債券的代理發(fā)行和兌付工作，在一些債券發(fā)行企業(yè)還本付息發(fā)生困難的情況下，證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)顧全大局，及時(shí)代發(fā)行企業(yè)墊付了一定的債券兌付資金，為維護(hù)社會(huì)穩(wěn)定做出了重要貢獻(xiàn)。
(四)拓展證券代理買賣業(yè)務(wù)，為投資者參與證券市場(chǎng)創(chuàng)造了良好條件。目前，我國(guó)證券市場(chǎng)的投資者已一千多萬，各證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)努力拓展代理證券買賣業(yè)務(wù)，為廣大投資者參與證券市場(chǎng)創(chuàng)造了條件；同時(shí)，通過不斷更新技術(shù)、完善服務(wù)，也使得證券市場(chǎng)的運(yùn)作效率有了較大提高。
(五)積極參與證券自營(yíng)業(yè)務(wù)，對(duì)活躍和支撐證券市場(chǎng)起到了重要作用。
(六)探索開拓投資銀行業(yè)務(wù)，為企業(yè)之間的收購(gòu)、兼并提供策劃、咨詢，對(duì)促進(jìn)產(chǎn)權(quán)的合理流動(dòng)、優(yōu)化資源的配置做出了有益的嘗試。到目前為止，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上成功的收購(gòu)案例，如一汽收購(gòu)金杯、萬科收購(gòu)錦州港、康恩貝收購(gòu)鳳凰實(shí)業(yè)等，都是在有關(guān)證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的積極參與、策劃下完成的。證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)利用其熟悉證券市場(chǎng)的運(yùn)作、廣泛的信息網(wǎng)絡(luò)以及對(duì)各上市公司的深刻了解等有利條件，通過向企業(yè)提供收購(gòu)兼并的策劃、咨詢服務(wù)，能夠幫助企業(yè)，真正通過市場(chǎng)行為實(shí)現(xiàn)產(chǎn)權(quán)的合理流動(dòng)和經(jīng)濟(jì)資源的優(yōu)化配置，從而提高企業(yè)的運(yùn)作效率。
(七)培養(yǎng)了一批專業(yè)化人才，為證券市場(chǎng)的進(jìn)一步發(fā)展提供了人力資源。目前在證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)從事證券業(yè)務(wù)的人員已達(dá)10萬人。經(jīng)過幾年來的風(fēng)風(fēng)雨雨、摸爬滾打，造就了一批懂經(jīng)營(yíng)、善管理、思想活躍的證券企業(yè)家，鍛煉出大量的業(yè)務(wù)骨干，無論新老從業(yè)人員，在遵規(guī)守法意識(shí)、職業(yè)道德、業(yè)務(wù)素質(zhì)等方面，都有很大提高。這為證券市場(chǎng)的進(jìn)一步發(fā)展，提供了最寶貴的人力基礎(chǔ)。
隨著我國(guó)改革開放的不斷深入。證券市場(chǎng)的進(jìn)一步發(fā)展，證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)在證券市場(chǎng)和國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的地位也將進(jìn)一步加強(qiáng)，并對(duì)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和改革開放發(fā)揮更大的作用。
二、當(dāng)前我國(guó)證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)在發(fā)展中存在的問題如前所述，廣大證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)對(duì)市場(chǎng)發(fā)展的貢獻(xiàn)是有目共睹的，但也存在很多不可忽視的問題。這些問題，有的是外部環(huán)境方面的：有的則是自身的、主觀方面的。歸納起來，證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)自身的問題主要有以下幾個(gè)方面：
(一)內(nèi)部管理不健全，風(fēng)險(xiǎn)控制不嚴(yán)。健全的內(nèi)部管理是證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)賴以存在和發(fā)展的保證。內(nèi)部管理的不健全首先表現(xiàn)在包括人員管理、財(cái)務(wù)管理在內(nèi)的內(nèi)部規(guī)章制度的建設(shè)上。至今我們?nèi)杂幸恍C(jī)構(gòu)尚未建立完整的規(guī)章制度，有的建立了，也有待于完善；其次，在經(jīng)營(yíng)決策方面，公司高級(jí)管理人員與一般管理人員以及一般管理人員與操作人員之間在經(jīng)營(yíng)權(quán)限上缺乏科學(xué)的相互制約機(jī)制；再次，一些機(jī)構(gòu)對(duì)下設(shè)的分支機(jī)構(gòu)管理不嚴(yán)，公司總部與外地分支機(jī)構(gòu)的關(guān)系尚未理順，有的甚至難于有效地控制外地分支機(jī)構(gòu)。事實(shí)證明，規(guī)章制度、經(jīng)營(yíng)決策機(jī)制、分支機(jī)構(gòu)管理等內(nèi)部管理方面的缺陷是證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)在業(yè)務(wù)活動(dòng)中發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)失控的主要原因。前一時(shí)期，已有一些證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)因違規(guī)進(jìn)行期貨自營(yíng)、國(guó)債回購(gòu)業(yè)務(wù)，發(fā)生了巨額虧損，還有一批機(jī)構(gòu)因陷入國(guó)債回購(gòu)的債務(wù)鏈中難于自拔，面臨風(fēng)險(xiǎn)失控問題。需要特別指出的是，部分機(jī)構(gòu)由于前幾年盲目進(jìn)行股權(quán)和房地產(chǎn)投資，形成的呆滯資產(chǎn)較多，資產(chǎn)質(zhì)量差，已難以適應(yīng)在一級(jí)市場(chǎng)做承銷業(yè)務(wù)的需要，難以抵御二級(jí)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，這些機(jī)構(gòu)在經(jīng)營(yíng)中一旦再次發(fā)生問題，客戶存入的保證金將受到威脅，機(jī)構(gòu)之間也將出現(xiàn)連鎖性的支付危機(jī)，并可能引發(fā)全局性問題。
(二)違章違規(guī)經(jīng)營(yíng)問題。部分機(jī)構(gòu)在開展業(yè)務(wù)時(shí)，遵章守法意識(shí)不強(qiáng)， 片面追求利潤(rùn)，違章違法事件屢有發(fā)生。在一級(jí)市場(chǎng)上，由于機(jī)構(gòu)多而公開發(fā)行股票的企業(yè)少，經(jīng)常出現(xiàn)多家機(jī)構(gòu)爭(zhēng)奪一家準(zhǔn)備發(fā)行企業(yè)主承銷商的情況，機(jī)構(gòu)在一級(jí)市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)愈演愈烈，并演變?yōu)椴徽?dāng)競(jìng)爭(zhēng)、惡性競(jìng)爭(zhēng)，主要形式有：拉關(guān)系，借助不當(dāng)行政干預(yù)；降低承銷費(fèi)甚至免費(fèi)承銷，一些券商在競(jìng)爭(zhēng)中將承銷費(fèi)率降至證監(jiān)會(huì)規(guī)定的費(fèi)率下限1％以下；給回扣， 有的券商為拉承銷項(xiàng)目以給發(fā)行企業(yè)或有關(guān)當(dāng)事人回扣的方式進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)；有的券商迎合或鼓動(dòng)企業(yè)以不合理的高溢價(jià)發(fā)行股票；向發(fā)行企業(yè)允諾在其股票上市后維持其股票價(jià)格等等。
在二級(jí)市場(chǎng)上存在的違章違規(guī)問題主要有：(1)違規(guī)進(jìn)行自營(yíng)業(yè)務(wù)。 一些機(jī)構(gòu)為了逃避監(jiān)管，自營(yíng)帳號(hào)不報(bào)監(jiān)管部門備案，甚至用個(gè)人帳號(hào)進(jìn)行自營(yíng)；少數(shù)機(jī)構(gòu)將自營(yíng)帳號(hào)和客戶帳號(hào)混在一起，通過調(diào)盤來侵吞股民利益；更有甚者，一些自營(yíng)人員將個(gè)人交易損失劃入自營(yíng)帳戶，將自營(yíng)帳戶的盈利據(jù)為已有，侵吞國(guó)家利益。(2)操縱市場(chǎng)。有的是幾家機(jī)構(gòu)聯(lián)手操縱，有的是機(jī)構(gòu)與大戶攜手， 還有的是機(jī)構(gòu)獨(dú)家坐莊，利用資金與信息上的優(yōu)勢(shì)，哄抬或打壓股價(jià)，制造虛假行情，牟取非法利潤(rùn)。(3)內(nèi)幕交易。有的機(jī)構(gòu)以種種手段賄賂內(nèi)幕人員，獲取內(nèi)幕信息， 為自己或關(guān)系進(jìn)行內(nèi)幕交易，牟取暴利。(4)區(qū)別服務(wù)。對(duì)投資者中的的特大戶、 大戶、中戶和散戶實(shí)行區(qū)別對(duì)待、差別服務(wù)政策，使各層次投資者在信息來源、操作、交割等方面處于不平等狀態(tài)，違反“三公”原則。(5)挪用客戶保證金。 擅自動(dòng)用客戶保證金，挪作自營(yíng)買賣和給大戶透支。(6)透支交易較為普遍。 證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)給股民透支，已成為證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)之間吸引客戶的主要競(jìng)爭(zhēng)手段，個(gè)別透支比例高達(dá)1：6，導(dǎo)致了風(fēng)險(xiǎn)增大和法律糾紛增多。(7)欺詐客戶。主要是不按國(guó)家有關(guān)法規(guī)和證券交易所業(yè)務(wù)規(guī)則處理客戶委托事宜，特別是在操作中高買低賣，從中侵吞客戶利益。
(三)機(jī)構(gòu)數(shù)量多，規(guī)模小，抗風(fēng)險(xiǎn)能力差。前面提到過，我國(guó)現(xiàn)有證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)363家，證券營(yíng)業(yè)部2000多家，機(jī)構(gòu)眾多。97家證券公司實(shí)收資本共計(jì)116億8 千多萬，平均一家只有1.2億，資本金在10億以上的僅4家；證券營(yíng)業(yè)部營(yíng)運(yùn)資金總計(jì)160.38億，平均一家709萬。證券公司中資產(chǎn)規(guī)模最大的100億，小的僅有幾億。由于規(guī)模小，缺乏開拓新業(yè)務(wù)的能力，業(yè)務(wù)大多局限于傳統(tǒng)意義上的證券業(yè)務(wù)，即二級(jí)市場(chǎng)上的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)與一級(jí)市場(chǎng)上的承銷業(yè)務(wù)，且業(yè)務(wù)網(wǎng)點(diǎn)分割，各自為營(yíng)的傾向比較嚴(yán)重，難以形成規(guī)模效益。一旦傳統(tǒng)市場(chǎng)不景氣，就導(dǎo)致手續(xù)費(fèi)收入銳減，有的甚至難以維持自身的生存。
(四)證券從業(yè)人員素質(zhì)有待進(jìn)一步提高。 我國(guó)現(xiàn)有的證券從業(yè)人員隊(duì)伍由于在短期內(nèi)發(fā)展較快，水平參差不齊，有的從業(yè)人員未受系統(tǒng)培訓(xùn)，業(yè)務(wù)素質(zhì)差，不能為投資者提供高質(zhì)量的服務(wù)。有的守法意識(shí)淡薄，經(jīng)不住金錢的誘惑，違法違規(guī)現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生，有的走上犯罪道路。一些從業(yè)人員在代客買賣中，不按照客戶的要求辦理委托事項(xiàng)；有的在違法為自己或親友買賣股票過程中，竟挪用客戶資金和證券，或擠占公款，釀成嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)犯罪。除了以上一些問題外，證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)在經(jīng)營(yíng)中還遇到一些外部環(huán)境上的問題，比如說我們的管理體制不順，管理法規(guī)不健全，業(yè)務(wù)范圍狹窄，資金來源渠道不通暢等?！ ∵@些問題應(yīng)當(dāng)?shù)玫浇鉀Q，但需在國(guó)家統(tǒng)籌考慮的前提下有步驟地進(jìn)行。在此，有兩個(gè)問題需要特別指出：
一是有一些無資格經(jīng)營(yíng)證券業(yè)務(wù)的非證券機(jī)構(gòu)，對(duì)證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)正常經(jīng)營(yíng)造成了較大沖擊。如現(xiàn)有的2000多家證券營(yíng)業(yè)部中有300 多家是無資格經(jīng)營(yíng)證券業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)設(shè)立的；在深、滬兩個(gè)證交所也存有大量不規(guī)范會(huì)員，占會(huì)員總數(shù)的30％以上。這些不規(guī)范會(huì)員有證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的下屬機(jī)構(gòu)、商業(yè)銀行分行、財(cái)務(wù)公司、保險(xiǎn)公司、城市信用社、租賃公司、郵政儲(chǔ)匯局、國(guó)債服務(wù)部、金融市場(chǎng)、外匯經(jīng)紀(jì)中心以及未經(jīng)人總行批準(zhǔn)設(shè)立的銀行和證券公司等各類機(jī)構(gòu)。
二是基金問題。眾所局知，我國(guó)證券市場(chǎng)的投資者以散戶為主，缺乏大的、相對(duì)穩(wěn)定的機(jī)構(gòu)投資者，發(fā)展證券投資基金已是當(dāng)務(wù)之急。目前我國(guó)證券市場(chǎng)上已有的大部分基金投向一般以實(shí)業(yè)、房地產(chǎn)和貨幣市場(chǎng)為主，在證券二級(jí)市場(chǎng)的投資少，一般不超過總資產(chǎn)的10％。而且這些基金本身資產(chǎn)組合的流動(dòng)性差，運(yùn)作處于無章可循、缺少監(jiān)管的狀態(tài)，效益和投資回報(bào)都不高。另外，基金管理人對(duì)基金的管理尚未形成一支專業(yè)化隊(duì)伍，規(guī)模效益不顯著，基金信托人的獨(dú)立性差，違背了基金管理的一般原則，等等。這些情況都與規(guī)范要求有一定差距，需要根據(jù)將要出臺(tái)的《證券投資基金管理辦法》加以調(diào)整和規(guī)范。
三、不斷規(guī)范，為完善和發(fā)展證券市場(chǎng)做出新貢獻(xiàn)今年3月， 八屆人大四次會(huì)議通過的《國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展“九五”計(jì)劃和2010年遠(yuǎn)景目標(biāo)綱要》，明確了積極穩(wěn)妥地發(fā)展債券和股票融資，進(jìn)一步完善和發(fā)展證券市場(chǎng)的方向。這充分肯定了證券市場(chǎng)的地位，同時(shí)也為證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的發(fā)展提供了廣闊的舞臺(tái)。
前不久召開的國(guó)務(wù)院證券委第六次會(huì)議和全國(guó)證券期貨監(jiān)管工作會(huì)議提出，今年證券市場(chǎng)工作的指導(dǎo)思想是：緊緊圍繞“實(shí)現(xiàn)兩個(gè)根本性轉(zhuǎn)變”，認(rèn)真貫徹“法制、監(jiān)管、自律、規(guī)范”的方針，加大監(jiān)管力度，規(guī)范市場(chǎng)行為，更好地為社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)服務(wù)。證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)要在工作中切實(shí)貫徹這一指導(dǎo)思想，在貫徹這一指導(dǎo)思想的過程中，要正確認(rèn)識(shí)規(guī)范和發(fā)展的關(guān)系，沒有規(guī)范就不可能持續(xù)發(fā)展，規(guī)范是發(fā)展的基礎(chǔ)，發(fā)展是規(guī)范的目的，二者是辯證統(tǒng)一的。作為證券市場(chǎng)的主要參與者，我們應(yīng)站在改革與發(fā)展的戰(zhàn)略高度來認(rèn)真對(duì)待這一問題。
從上述角度出發(fā)，在進(jìn)一步發(fā)展證券市場(chǎng)的過程中，對(duì)證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的建設(shè)和發(fā)展就有了更高的要求，需要做大量的工作。對(duì)證監(jiān)會(huì)來說，今后一段時(shí)間我們要結(jié)合目前證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的狀況和存在的問題；積極做好以下幾方面工作：
1．抓緊證券市場(chǎng)“九五”計(jì)劃和2010年遠(yuǎn)景規(guī)劃的制定工作， 確立證券業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)體系中的地位，明確行業(yè)發(fā)展的方向和目標(biāo)。經(jīng)過兩年的努力，目前該規(guī)劃正在征意見和修改中。
2．加快立法建章工作，進(jìn)一步完善證券法規(guī)體系。繼續(xù)積極參加《證券法》、《證券投資基金管理辦法》的起草和修改工作，力促早日出臺(tái)這些法規(guī)。同時(shí)，我們還將盡快頒布《證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)證券自營(yíng)業(yè)務(wù)管理辦法》、《證券力協(xié)會(huì)管理辦法》，修訂《證券交易所管理辦法》，使證券監(jiān)管工作以及證券經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有法可依。
3．強(qiáng)化執(zhí)法工作，維護(hù)三公原則?，F(xiàn)有的證券法規(guī)雖然有待進(jìn)一步完善， 但也已初具輪廓，特別是《公司法》、《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》、《B 股規(guī)定》、《禁止證券欺詐行為暫行辦法》、《承銷業(yè)務(wù)管理辦法》等法規(guī)，對(duì)規(guī)范市場(chǎng)行為發(fā)揮了重要作用。當(dāng)前的重點(diǎn)是要嚴(yán)格執(zhí)行現(xiàn)有法規(guī)，證監(jiān)會(huì)和各地證券管理部門將進(jìn)一步充實(shí)稽查力量，完善執(zhí)法手段，對(duì)市場(chǎng)中的內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)、欺詐客戶等違法行為絕不姑息，徹底查處。只有保證市場(chǎng)公開、公平、公正的規(guī)則，才能維護(hù)證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的健康發(fā)展。
4．逐步進(jìn)行分類管理， 促進(jìn)證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)投資銀行業(yè)務(wù)與經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的專業(yè)化發(fā)展。造就一支強(qiáng)大的券商隊(duì)伍，是發(fā)展和完善我國(guó)證券市場(chǎng)的積極步驟。剛剛頒布和即將出臺(tái)的《證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)股票承銷業(yè)務(wù)管理辦法》、《證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)證券自營(yíng)業(yè)務(wù)管理辦法》及《境內(nèi)及境外證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)從事外資股業(yè)務(wù)資格管理辦法》是要通過對(duì)證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)從事股票承銷業(yè)務(wù)、證券自營(yíng)業(yè)務(wù)、外資股的承銷和經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)資格的確認(rèn)，以及包括風(fēng)險(xiǎn)控制在內(nèi)的若干行為準(zhǔn)則的制定，規(guī)范經(jīng)營(yíng)行為，保護(hù)合理競(jìng)爭(zhēng)、避免惡性競(jìng)爭(zhēng)，促進(jìn)證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的專業(yè)化、多樣化、集團(tuán)化和國(guó)際化。
與證券市場(chǎng)的發(fā)展一樣，當(dāng)前證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)發(fā)展也處在一個(gè)新的階段。實(shí)行分業(yè)管理，是要促使有條件的證券商在進(jìn)一步完善傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的同時(shí)，積極探索新的業(yè)務(wù)。對(duì)于我們的機(jī)構(gòu)來說，除了要努力探索證券承銷業(yè)務(wù)的各種方式外，還應(yīng)結(jié)合實(shí)際需要，利用自身的信息、人才優(yōu)勢(shì)以及與企業(yè)界、金融界和其他中介機(jī)構(gòu)的廣泛聯(lián)系，積極探索提供企業(yè)購(gòu)并顧問、項(xiàng)目融資、資產(chǎn)管理等理財(cái)服務(wù)，推動(dòng)證券機(jī)構(gòu)提供高質(zhì)量的全方位的服務(wù)業(yè)務(wù)。當(dāng)然，投資銀行業(yè)務(wù)探索的過程是艱難的，行政干預(yù)過多、服務(wù)價(jià)值不被認(rèn)可、人員素質(zhì)有待提高等都是障礙。但其對(duì)我國(guó)改革發(fā)展以及證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)自身成長(zhǎng)的長(zhǎng)遠(yuǎn)意義是不可低估的。作為證券市場(chǎng)的主管部門，我們將盡可能為投資銀行業(yè)務(wù)的發(fā)展積極創(chuàng)造條件。相信再過若干年我國(guó)也會(huì)出現(xiàn)在國(guó)際證券市場(chǎng)上有相當(dāng)影響的投資銀行。
鼓勵(lì)大券商的發(fā)展并不是忽視小券商，事實(shí)上證券市場(chǎng)對(duì)大小券商都是需要的，它們有互補(bǔ)作用。同時(shí)，所有的市場(chǎng)定位都只是暫時(shí)的，通過合理競(jìng)爭(zhēng)，小的也可以變大，大的也可能變小。
5．運(yùn)用現(xiàn)代化手段，嚴(yán)格監(jiān)管，保證市場(chǎng)安全。 保證市場(chǎng)安全有效地運(yùn)行是證券監(jiān)管的一個(gè)重要目標(biāo)。現(xiàn)代科技的發(fā)展，特別是網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的應(yīng)用，為監(jiān)管工作提供了有利的手段。去年以來，我會(huì)機(jī)構(gòu)部組織部分機(jī)構(gòu)試行開發(fā)了證券商業(yè)務(wù)資料報(bào)送系統(tǒng)。目前，該系統(tǒng)正在試運(yùn)行，待試運(yùn)行成功后將加以推廣應(yīng)用。
6．加強(qiáng)對(duì)自律組織的監(jiān)管、指導(dǎo)，完善監(jiān)管體系。 自律組織是證券管理體系中的重要組成部分，隨著市場(chǎng)的不斷發(fā)展，其重要性也越來越大，證監(jiān)會(huì)將督促協(xié)會(huì)加快改組，抓緊有關(guān)自律規(guī)則的制定，同時(shí)督促交易所加強(qiáng)一線監(jiān)督工作。
7．加快從業(yè)人員資格考試大綱的制定工作， 進(jìn)一步貫徹落實(shí)證券從業(yè)人員資格管理制度。去年頒布《證券從業(yè)人員資格管理辦法》后，鑒于市場(chǎng)條件和考試大綱制定中的，問題一直沒有正式執(zhí)行該辦法，隨著市場(chǎng)發(fā)展，從業(yè)人員的繼續(xù)增加，《證券業(yè)從業(yè)人員資格管理辦法》要抓緊執(zhí)行落實(shí)。
8．加強(qiáng)服務(wù)，改進(jìn)監(jiān)管，完善機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)的外部環(huán)境。監(jiān)管工作也是服務(wù)工作，不僅為投資者服務(wù)，而且為證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)服務(wù)。我們將繼續(xù)提高監(jiān)管工作人員素質(zhì)，提高工作效率，認(rèn)真研究證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)中遇到的問題，包括資金來源問題，業(yè)務(wù)范圍問題等。努力協(xié)調(diào)各有關(guān)方面的關(guān)系，為證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)創(chuàng)造一個(gè)有利的環(huán)境，同時(shí)，也希望各證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)督促我們的工作。
對(duì)證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)來說，作為證券市場(chǎng)的重要組織者，應(yīng)在開拓進(jìn)取的同時(shí)，苦練內(nèi)功，力爭(zhēng)在規(guī)范中求發(fā)展。下而對(duì)證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)(包括基金管理公司)提出幾點(diǎn)希望，供大家討論。
首先，要依法經(jīng)營(yíng)。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)是法制經(jīng)濟(jì)，證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)規(guī)范運(yùn)作的首要內(nèi)容就是依法經(jīng)營(yíng)。希望證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的主要負(fù)責(zé)人增強(qiáng)法制觀念，學(xué)習(xí)政策法規(guī)，帶頭遵紀(jì)守法，在公司經(jīng)營(yíng)管理中嚴(yán)格依法行事。要切實(shí)加強(qiáng)思想政治工作，堅(jiān)持“兩手抓，兩手都要硬”的原則。
其次，強(qiáng)化內(nèi)部管理。證券市場(chǎng)變化快、風(fēng)險(xiǎn)大，國(guó)內(nèi)外出現(xiàn)了不少風(fēng)險(xiǎn)失控的案例，教訓(xùn)很深。為此，應(yīng)奉行穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的方針，不斷完善內(nèi)部決策機(jī)制、業(yè)務(wù)規(guī)則、風(fēng)險(xiǎn)控制規(guī)則、財(cái)務(wù)制度和人事制度等。分支機(jī)構(gòu)的設(shè)立要堅(jiān)持經(jīng)濟(jì)合理的原則，不能盲目鋪攤子。對(duì)現(xiàn)有網(wǎng)點(diǎn)進(jìn)行合理調(diào)整。
第三，要加強(qiáng)自律。自律性管理是證券市場(chǎng)有效的管理手段，證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)要自覺參與自律性規(guī)則的制定，自覺遵守自律性規(guī)則。通過行業(yè)內(nèi)部的約束力量，進(jìn)一步遏制不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)和不規(guī)范行為，營(yíng)造公平有序的竟?fàn)幁h(huán)境。
第四，在實(shí)現(xiàn)分業(yè)經(jīng)營(yíng)過程中，切實(shí)保護(hù)投資人利益。銀行、信托和證券業(yè)的分業(yè)經(jīng)營(yíng)是國(guó)家既定的金融政策，應(yīng)當(dāng)堅(jiān)決貫徹執(zhí)行。在加快分業(yè)進(jìn)程的同時(shí)，要注意保持平穩(wěn)過渡，做好債權(quán)、債務(wù)的清理和客戶合法權(quán)益的保護(hù)工作，以免引起混亂。
第五，積極開拓創(chuàng)新，提高開放條件下的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力。經(jīng)過幾年的艱苦創(chuàng)業(yè)，證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)都得到長(zhǎng)足的發(fā)展。但要進(jìn)一步擴(kuò)展自己的生存空間，提高競(jìng)爭(zhēng)能力，特別是在國(guó)內(nèi)、國(guó)際市場(chǎng)上與境外機(jī)構(gòu)競(jìng)爭(zhēng)的能力，就必須考慮到在改革開放不斷向前推進(jìn)的條件下，如何發(fā)揮自身優(yōu)勢(shì)，為現(xiàn)代企業(yè)制度的建立和資本市場(chǎng)建設(shè)創(chuàng)造和提供各種服務(wù)。
第六，加強(qiáng)從業(yè)人員教育，提高從業(yè)人員素質(zhì)。證券業(yè)從業(yè)人員的特點(diǎn)是年輕、文化程度高，但也存在很多違法違紀(jì)等問題。因此，要加強(qiáng)對(duì)從業(yè)人員的職業(yè)道德教育、法制教育和業(yè)務(wù)培訓(xùn)，培養(yǎng)和造就一支廉潔守法、精通業(yè)務(wù)的從業(yè)隊(duì)伍，以適應(yīng)市場(chǎng)發(fā)展的需要，樹立證券業(yè)的良好形象，提高證券業(yè)的地位。這是一項(xiàng)基礎(chǔ)工作，必須長(zhǎng)抓不懈。耿亮同志在全國(guó)證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)規(guī)范與發(fā)展經(jīng)驗(yàn)交流會(huì)閉幕式上的講話(1996年6月26日)
我們這次會(huì)議，是中國(guó)證監(jiān)會(huì)召開的證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)經(jīng)驗(yàn)交流會(huì)，是自證監(jiān)會(huì)成立以來第一次召集的百家機(jī)構(gòu)規(guī)模的會(huì)議。這次會(huì)議既是經(jīng)驗(yàn)交流會(huì)，也是貫徹今年5月全國(guó)證券期貨監(jiān)管工作會(huì)議精神的一次座談會(huì)。會(huì)議期間， 周道炯主席作了重要講話；申銀證券、國(guó)泰證券等7 家證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)在大會(huì)上介紹了幾年來努力規(guī)范、不斷發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)；全體代表在小組會(huì)上結(jié)合討論周道炯同志講話，介紹了本公司近年來的經(jīng)營(yíng)情況，研究了存在的問題，交流了各自的經(jīng)驗(yàn)、教訓(xùn)。我認(rèn)為，這次會(huì)議開得是成功的。各證券公司、信托投資公司結(jié)合近年來經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的實(shí)踐，暢所欲言，交流經(jīng)驗(yàn)，吸取教訓(xùn)，進(jìn)一步明確了今后發(fā)展方向。
一、近年來，證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)在規(guī)范經(jīng)營(yíng)、開拓市場(chǎng)、尋求發(fā)展和培養(yǎng)人才等方面積累了一些好的經(jīng)驗(yàn)我國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展的時(shí)間并不長(zhǎng)，從上海、深圳成立證券交易所到現(xiàn)在，也只有5年的時(shí)間，但市場(chǎng)發(fā)展速度很快， 對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和深化企業(yè)改革起到了積極的促進(jìn)作用。總的講，我國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展是比較健康的，特別是1992年8.10事件后，國(guó)務(wù)院成立了證券委、證監(jiān)會(huì)，在朱副總理的直接領(lǐng)導(dǎo)下，加大了監(jiān)管力度，規(guī)范了市場(chǎng)行為，維護(hù)了廣大投資者的利益，促進(jìn)了證券市場(chǎng)的發(fā)展。
證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)是證券市場(chǎng)的骨干力量，證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)是否規(guī)范、健康、充滿活力，直接關(guān)系到證券市場(chǎng)是否健康有序的發(fā)展。近幾年來，我國(guó)的證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)經(jīng)歷了市場(chǎng)興旺的喜悅，也經(jīng)歷了市場(chǎng)蕭條的苦惱，經(jīng)受了國(guó)債期貨風(fēng)波的鍛煉，目前還承受著國(guó)債回購(gòu)問題的壓力?？梢哉f，在證券市場(chǎng)的風(fēng)風(fēng)雨雨中，證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)接受了鍛煉和考驗(yàn)，逐步地成長(zhǎng)起來。通過幾天的交流經(jīng)驗(yàn)，我認(rèn)為，近年來，我國(guó)證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)在開展業(yè)務(wù)活動(dòng)方面主要有四個(gè)方面的基本經(jīng)驗(yàn)：
1．穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)、規(guī)范管理是證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)取得較大發(fā)展的前提。
申銀證券、廣發(fā)證券、寧波證券等一大批證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)，幾年來走“穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，規(guī)范發(fā)展”的道路，取得了明顯的效果，公司也得到較大的發(fā)展。申銀證券公司把“不發(fā)生重大管理失誤，不發(fā)生重大經(jīng)營(yíng)失誤，不發(fā)生重大案件”作為規(guī)范管理的目標(biāo)，建立了各項(xiàng)規(guī)章制度，狠抓落實(shí)，幾年來，一些主要經(jīng)營(yíng)指標(biāo)在全國(guó)證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)中都名列前茅。
廣發(fā)證券以“規(guī)范管理，穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)”為中心，以加強(qiáng)內(nèi)部建設(shè)和發(fā)展業(yè)務(wù)為兩翼，用2/3的精力抓規(guī)范，用l/3的精力抓業(yè)務(wù)，建立了126項(xiàng)規(guī)章制度。今年來，4項(xiàng)主要經(jīng)營(yíng)指標(biāo)進(jìn)入全國(guó)十大券商之列。5年前， 廣發(fā)證券公司只是一個(gè)注冊(cè)資本只有1000萬元，人員只有十幾名的廣東發(fā)展銀行證券部，現(xiàn)已發(fā)展到注冊(cè)資本 1.2億元，有17億資產(chǎn)的大證券公司，幾年來向廣發(fā)銀行上交利潤(rùn)1億多元。
寧波證券作為地方性的中等證券公司，近年來努力加強(qiáng)內(nèi)部管理和規(guī)范化經(jīng)營(yíng)，公司沒有發(fā)生重大風(fēng)險(xiǎn)，沒有發(fā)生一起經(jīng)濟(jì)案件，股票代理交易量名列全國(guó)證券公司第9位。
這些事實(shí)說明了什么?說明規(guī)范管理、 穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)是證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)取得較大發(fā)展的前提。這是諸多經(jīng)驗(yàn)中最重要的一條。所謂規(guī)范，可以說是國(guó)家法律與規(guī)章、行業(yè)規(guī)則、企業(yè)自身規(guī)章制度以及職業(yè)道德的總體概括。廣大證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)都已深深體驗(yàn)到，如果不遵循這些規(guī)范，不體現(xiàn)“公開、公平、公正”原則，在經(jīng)營(yíng)中片面追求利潤(rùn)，忽視規(guī)范管理，盲目尋求擴(kuò)張，不講遵規(guī)守法、行業(yè)自律和職業(yè)道德，則必然會(huì)引發(fā)較大風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)濟(jì)糾紛，甚至損害市場(chǎng)發(fā)展的基礎(chǔ)，最終會(huì)阻礙自身的發(fā)展。
2．勇于實(shí)踐、大膽創(chuàng)新，積極穩(wěn)妥地提高業(yè)務(wù)層次和拓寬業(yè)務(wù)渠道， 加強(qiáng)證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的地位和作用。
證券行業(yè)是一個(gè)新的行業(yè)，幾年來一直在探索和創(chuàng)新中發(fā)展。比如股票發(fā)行，這幾年在廣大證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的推動(dòng)下，從限量發(fā)行認(rèn)購(gòu)券到無限量發(fā)行認(rèn)購(gòu)券，再到上網(wǎng)定價(jià)發(fā)行，上網(wǎng)競(jìng)價(jià)發(fā)行，全額預(yù)繳款等，創(chuàng)造探索了多種發(fā)行方式，使我國(guó)證券發(fā)行方式逐步走向成熟。
近年來，國(guó)泰證券、南方證券、金華信托等一些公司在開展傳統(tǒng)的自營(yíng)、經(jīng)紀(jì)、承銷等業(yè)務(wù)活動(dòng)的同時(shí)，探索投資銀行業(yè)務(wù)，開展了企業(yè)收購(gòu)兼并的咨詢策劃等活動(dòng)，為企業(yè)發(fā)展提供了服務(wù)，受到企業(yè)的好評(píng)。雖然這些公司各自只參與了一、兩個(gè)企業(yè)的收購(gòu)兼并活動(dòng)，他們開展投資銀行業(yè)務(wù)還只是初步的，處于探索階段，但已預(yù)示著一種趨勢(shì)，就是我國(guó)的證券公司正在接近國(guó)際上成熟證券公司的通行做法，開展投資銀行業(yè)務(wù)，提高自己的業(yè)務(wù)層次，拓寬自己的經(jīng)營(yíng)渠道。這不僅發(fā)展了自身的業(yè)務(wù)，更重要的是，還在社會(huì)資源的優(yōu)化配置中發(fā)揮了積極作用，提高了自身在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的地位。
證券公司開展投資銀行業(yè)務(wù)是國(guó)際上通行的做法，我國(guó)目前有少數(shù)證券公司開展了一部分投資銀行業(yè)務(wù)(主要是收購(gòu)兼并咨詢)，這是一種探索，是一種創(chuàng)新。當(dāng)然，證券公司開展這類業(yè)務(wù)活動(dòng)是需要一些條件的，有的公司具備條件，有的公司目前還不具備這些條件。即使在發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)也只有少數(shù)證券機(jī)構(gòu)從事投資銀行業(yè)務(wù)，因?yàn)閺氖逻@項(xiàng)業(yè)務(wù)需要高要求、多方面的條件。比如其中最重要的就是要擁有一大批既熟悉證券市場(chǎng)又懂得宏觀經(jīng)濟(jì)，既熟悉有關(guān)法律規(guī)章又懂得很多相關(guān)行業(yè)和企業(yè)運(yùn)作的專家人才。但目前國(guó)內(nèi)證券機(jī)構(gòu)中具備這種條件的還是少數(shù)。因此，我們決不主張證券公司一哄而起去搞企業(yè)收購(gòu)兼并業(yè)務(wù)，不主張盲目地去搞。另外，國(guó)外投資銀行開展的其他業(yè)務(wù)，如融資安排，組織投資基金，一定要在國(guó)家法律法規(guī)許可的前提下，按照有關(guān)政策去辦。如果不這樣去做，就可能沖擊市場(chǎng)秩序，甚至違背有關(guān)法規(guī)。所以，在開拓探索投資銀行業(yè)務(wù)的問題上，要本著既積極又穩(wěn)妥的方針，在具備條件的前提下，逐步地開展。
3．樹立服務(wù)意識(shí)，提高服務(wù)質(zhì)量，是證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)得以發(fā)展的基礎(chǔ)。
證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)是證券市場(chǎng)的中介組織，在一級(jí)市場(chǎng)，證券公司是投資者和籌資者的中介，在二級(jí)市場(chǎng)證券公司是投資者之間的中介。他們從事的主要業(yè)務(wù)活動(dòng)從根本上講是一種服務(wù)，是金融服務(wù)。因此，證券公司一定要樹立服務(wù)觀念，提高服務(wù)質(zhì)量，只有這樣，公司才可能取得較好的發(fā)展。如海南港澳信托，以“客戶至上，服務(wù)為本”為宗旨，努力提高服務(wù)質(zhì)量，開拓服務(wù)領(lǐng)域，增強(qiáng)了客戶的信任感；通過降低手續(xù)費(fèi)，減輕客戶負(fù)擔(dān)吸引了7萬客戶，業(yè)務(wù)收入7000萬元，創(chuàng)利3000萬元，在同類公司中處于遙遙領(lǐng)先的地位。說服務(wù)至上是生存發(fā)展的基礎(chǔ)，還應(yīng)從更深層的意義上來認(rèn)識(shí)。目前我國(guó)一批證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)正積極探索投資銀行業(yè)務(wù)，參與企業(yè)購(gòu)并，推動(dòng)社會(huì)資源優(yōu)化配置。如果能搞好這方面的服務(wù)，就會(huì)具備更加深厚的生存發(fā)展基礎(chǔ)。
4．吸引和培養(yǎng)高水平的經(jīng)營(yíng)管理人才是證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)發(fā)展的關(guān)鍵。
在我國(guó)，證券業(yè)是一個(gè)年輕的行業(yè)，一方面，這個(gè)行業(yè)出現(xiàn)的時(shí)間并不長(zhǎng)，另一方面，行業(yè)中大都是年輕人，是一個(gè)“黑發(fā)行業(yè)”。幾年中，我國(guó)證券市場(chǎng)取得了較大的發(fā)展，用了五、六年的時(shí)間就走完了國(guó)外證券市場(chǎng)幾十年走的路程。在這里，有一條很重要的經(jīng)驗(yàn)，就是許多證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)吸引、集中、培養(yǎng)了一批優(yōu)秀的人才，選用人才、培養(yǎng)人才是證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)生存和發(fā)展的關(guān)鍵所在。擁有業(yè)務(wù)素質(zhì)高，遵規(guī)守法意識(shí)強(qiáng)，職業(yè)道德好的人才，業(yè)務(wù)就能開拓發(fā)展。廣東廣發(fā)證券公司得以較快發(fā)展的重要經(jīng)驗(yàn)就是高度重視人才的使用和培養(yǎng)。
對(duì)人才的需要當(dāng)然應(yīng)該是多方面的。在現(xiàn)有證券人才群體中，有經(jīng)營(yíng)管理方面的人才，也有各種專業(yè)技術(shù)人才；有證券發(fā)行方面的人才，也有投資操作方面的人才。這些人才中有的學(xué)歷比較高，有的學(xué)歷并不太高。學(xué)歷只代表一個(gè)人的學(xué)習(xí)經(jīng)歷，并不能代表他的實(shí)際工作水平和實(shí)際工作能力。無論是高學(xué)歷還是低學(xué)歷，這些人在實(shí)踐活動(dòng)中經(jīng)受了市場(chǎng)的鍛煉，接受了市場(chǎng)的考驗(yàn)，或者在逐步成長(zhǎng)起來，或者已成為證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的骨干力量。這批人才，今后無論到哪個(gè)行業(yè)，都會(huì)成為發(fā)展社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的重要力量。這批人是誰培養(yǎng)的，我們說，是實(shí)踐培養(yǎng)的，是市場(chǎng)培養(yǎng)的，是我們這個(gè)行業(yè)培養(yǎng)的。在市場(chǎng)中鍛煉加上專門的培訓(xùn)，是培養(yǎng)證券人才的顯著特點(diǎn)。有的公司在吸引、培養(yǎng)人才的同時(shí)，發(fā)揮每一個(gè)工作人員的優(yōu)勢(shì)，用其所長(zhǎng)，避其所短，調(diào)動(dòng)了全體員工的積極性，使大家心情愉快地為公司的發(fā)展貢獻(xiàn)力量。這是講用人之道的又一個(gè)重要方面。
二、對(duì)證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)同志提幾條要求
證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)幾年來在實(shí)踐活動(dòng)中取得了較大的成績(jī)，為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和深化企業(yè)改革貢獻(xiàn)了力量，同時(shí)也存在一些不容忽視的問題。在這里，借這個(gè)機(jī)會(huì)對(duì)證券公司負(fù)責(zé)人提幾條要求。
第一，證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的負(fù)責(zé)人在規(guī)范經(jīng)營(yíng)、尋求發(fā)展的同時(shí)一定要注意保護(hù)中小投資者的利益。
即使在資本主義社會(huì)制度下，為維護(hù)證券市場(chǎng)賴以生存的基礎(chǔ)，也要特別保護(hù)中小投資者的利益。去年10月，我到香港，香港金融局的負(fù)責(zé)人對(duì)我講，金融局對(duì)銀行的監(jiān)管，只有一個(gè)目的，就是不使一家銀行破產(chǎn)，最終目的是保護(hù)廣大客戶的利益。香港證監(jiān)會(huì)吳偉聰先生講，證監(jiān)會(huì)對(duì)證券期貨市場(chǎng)監(jiān)管，有兩個(gè)目的，一是保護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定，二是保護(hù)中小投資者的利益。對(duì)大戶，對(duì)機(jī)構(gòu)，不特別地提出保護(hù)他們的利益，因?yàn)榇髴?、機(jī)構(gòu)資金實(shí)力強(qiáng)，有研究隊(duì)伍，他們可以自我保護(hù)。這是在香港。
我國(guó)是社會(huì)主義國(guó)家，證券機(jī)構(gòu)作為非銀行金融機(jī)構(gòu)，全部都是國(guó)有企業(yè)，有的是全民所有制大企業(yè)，有的是以公有制為主體的股份公司。我國(guó)的股民1300萬人，絕大多數(shù)是中小投資者，大都是工薪階層，他們用工薪收入的節(jié)余部分入市交易，希望得到公平、公正的待遇，希望在市場(chǎng)中盈利。我們有少數(shù)證券公司的營(yíng)業(yè)部，卻用種種不正當(dāng)?shù)氖侄纹垓_中小戶。稽查部是證券市場(chǎng)的公檢法，每年收到來信二、三千件，很大一部分是中小散戶告狀。我們是社會(huì)主義公有制的企業(yè)，要更加注意保護(hù)中小散戶的合法權(quán)益。
又引出一個(gè)問題，我們這個(gè)市場(chǎng)到底依靠誰?誰是這個(gè)市場(chǎng)的基礎(chǔ)?我看是中小投資者，如果中小投資者一進(jìn)來就被套，一進(jìn)來就輸錢，那么，今后誰還來這個(gè)市場(chǎng)?因此，發(fā)展證券市場(chǎng)，要依靠廣大中小投資者，樹立他們的投資信心， 只有廣大散戶人市，市場(chǎng)才有人氣，才可能興旺發(fā)達(dá)。
總而言之，切實(shí)地維護(hù)中小投資人的利益，既體現(xiàn)了社會(huì)主義本質(zhì)，又維護(hù)了證券市場(chǎng)賴以生存發(fā)展的基礎(chǔ)，希望證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的負(fù)責(zé)人在經(jīng)營(yíng)管理中始終不渝地貫徹這項(xiàng)宗旨。
第二，要時(shí)刻保持維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定、維護(hù)社會(huì)穩(wěn)定的意識(shí)。要注意保持市場(chǎng)穩(wěn)定，尤其是要保持社會(huì)穩(wěn)定。證券市場(chǎng)1992年8.10以后，沒有出現(xiàn)大的風(fēng)波，期貨市場(chǎng)去年2月出“3.27”國(guó)債風(fēng)波。 證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)只要在國(guó)家法令和政策允許的范圍內(nèi)發(fā)展業(yè)務(wù)，開拓經(jīng)營(yíng)，我們作為監(jiān)管部門是完全支持的。但如果為了一己之利，一時(shí)之快而有意無意地?cái)_亂市場(chǎng)秩序，破壞市場(chǎng)穩(wěn)定，甚至造成社會(huì)不安定因素，不僅自身將受到法規(guī)的處罰，還將給整個(gè)市場(chǎng)和社會(huì)帶來損害。
第三，在規(guī)范經(jīng)營(yíng)，開拓業(yè)務(wù)的同時(shí)，要抓好本公司的廉政建設(shè)。證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)都是非銀行金融機(jī)構(gòu)，在這里集中著一大批資金．97個(gè)證券公司的自有資金 116億，260多個(gè)兼營(yíng)機(jī)構(gòu)營(yíng)運(yùn)資金130億，大約在250億左右，再加上借入資金， 起碼直接經(jīng)營(yíng)著數(shù)以千億計(jì)的資金。天天同大規(guī)模的進(jìn)出資金打交道，對(duì)意志薄弱的人來講，就容易經(jīng)不住誘惑而走上犯罪的道路。抓好廉政建設(shè)，除了貫徹中央、中紀(jì)委各項(xiàng)規(guī)定外，各證券公司要建立健全公司內(nèi)部的監(jiān)督機(jī)制。證券期貨業(yè)內(nèi)部的監(jiān)督機(jī)制，主要是兩個(gè)方面：一是風(fēng)險(xiǎn)控制的監(jiān)督機(jī)制，二是廉政建設(shè)方面的監(jiān)督機(jī)制。證券公司的負(fù)責(zé)同志，不僅要在經(jīng)營(yíng)運(yùn)作規(guī)范等方面加強(qiáng)對(duì)本公司的領(lǐng)導(dǎo)，同時(shí)要建立比較完善的廉政建設(shè)方面的監(jiān)督機(jī)制。一個(gè)證券機(jī)構(gòu)如果因?yàn)楣芾砘靵y，監(jiān)督機(jī)制不健全而發(fā)生大案要案和重大經(jīng)濟(jì)損失，那么這個(gè)機(jī)構(gòu)的負(fù)責(zé)人就負(fù)有不可推卸的責(zé)任。提出加強(qiáng)廉政建設(shè)問題，不是著眼于抓幾個(gè)案子，處理幾個(gè)人，根本目是維護(hù)政治穩(wěn)定，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。因此，我認(rèn)為，抓好廉政建設(shè)，要著眼于防范，立足于教育，關(guān)鍵是建立好制度，只有建立了比較完備的內(nèi)部監(jiān)督機(jī)制，才能更好地保護(hù)干部，保護(hù)國(guó)有資產(chǎn)。
第四，要抓好本公司的自我約束，積極參與行業(yè)自律建設(shè)。
“自律”就是對(duì)自我行為的約束。在一個(gè)社會(huì)中，每一個(gè)人都有自我約束問題，如果不自我約束，想干什么就干什么，那么社會(huì)的發(fā)展就是混亂的，無序的。每個(gè)機(jī)構(gòu)，每個(gè)行業(yè)也都有一個(gè)自律、自我約束的問題。因此，自律、自我約束不僅是對(duì)證券行業(yè)的要求，也是對(duì)各個(gè)行業(yè)的要求。但對(duì)于證券行業(yè)來說，自律、自我約束有著特殊重要的作用。世界各國(guó)對(duì)證券商都強(qiáng)調(diào)自律、自我約束，在目前階段，這對(duì)于我國(guó)證券市場(chǎng)的規(guī)范也是不可缺少的。它的一般意 在此不多說，只想結(jié)合我國(guó)證券市場(chǎng)的情況談兩點(diǎn)：
在此不多說，只想結(jié)合我國(guó)證券市場(chǎng)的情況談兩點(diǎn)：
1．證券市場(chǎng)是“高風(fēng)險(xiǎn)、高效益、高訴訟”的三高行業(yè)。到1995年底， 證券市場(chǎng)的案件，各級(jí)法院受理了4000件，期貨5000件。尤其是我國(guó)市場(chǎng)處在發(fā)育階段，各方面條件都不太成熟，投資者心理，承受能力也不成熟，因此，投機(jī)性較強(qiáng)。大的行情來了，投資、投機(jī)的沖動(dòng)更強(qiáng)，因此這個(gè)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)大，同時(shí)利潤(rùn)。高的投資回報(bào)率，伴隨著高風(fēng)險(xiǎn)，在高收益的誘惑下，很容易忽視高風(fēng)險(xiǎn)。一些機(jī)構(gòu)投資失敗，甚至嚴(yán)重虧損，主要原因就在于此。所以一定要強(qiáng)化自我控制，自我約束。在社會(huì)主義條件下，發(fā)展市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，企業(yè)是要取得利潤(rùn)的，但要在控制好風(fēng)險(xiǎn)的前提下，去取得利潤(rùn)，去尋求高效益。
2．證券市場(chǎng)法律、法規(guī)還不健全，管理體制不順。 目前監(jiān)管力度還不夠強(qiáng)，還存在一些“管不住”、“看不住”的問題，這些問題的解決還需要一個(gè)過程。在這種情況下，證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)首先要自己管好自己，要特別防止為追求利潤(rùn)抱著“鉆空子”心理，干出一些自認(rèn)為不違法而實(shí)際違法的事情。在這方面，要注意吃透國(guó)家有關(guān)法規(guī)和方針政策，加強(qiáng)內(nèi)部管理和自我約束，特別要約束有關(guān)業(yè)務(wù)人員在業(yè)務(wù)活動(dòng)中遵規(guī)守法，防止發(fā)生“違規(guī)風(fēng)險(xiǎn)”。此外，還可以積極向證券管理部門和證券業(yè)協(xié)會(huì)提出意見，積極參與行業(yè)自律建設(shè)。
關(guān)于自我約束，我強(qiáng)調(diào)一點(diǎn)，今年10號(hào)文件規(guī)定，金融機(jī)構(gòu)不得參與期貨自營(yíng)。銀行類機(jī)構(gòu)證監(jiān)會(huì)雖不能管，但他們要執(zhí)行國(guó)家文件；非銀行金融機(jī)構(gòu)中的財(cái)務(wù)公司等證監(jiān)會(huì)也不能管，但也要執(zhí)行國(guó)家文件；非銀行金融機(jī)構(gòu)的證券公司和信托投資公司，證監(jiān)會(huì)監(jiān)管其業(yè)務(wù)活動(dòng)，要禁止他們從事這項(xiàng)業(yè)務(wù)。各證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人要嚴(yán)格加強(qiáng)這方面的內(nèi)部控制。寧波證券等一些公司在這個(gè)規(guī)定出臺(tái)之前就明確規(guī)定，不做期貨業(yè)務(wù)，自我約束比較嚴(yán)格。
最后，要求各證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)認(rèn)真貫徹朱副總理提出的八字方針，貫徹國(guó)務(wù)院、證監(jiān)會(huì)關(guān)于今年證券、期貨工作的指導(dǎo)思想，為在我國(guó)建立一個(gè)規(guī)范、高效、充滿生機(jī)和活力的證券市場(chǎng)做出更大貢獻(xiàn)。
