典當(dāng)公司辦理股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)的相關(guān)法律問題

發(fā)布日期：2012-12-04 作者：徐濤律師

在資本市場(chǎng)中，通過(guò)股權(quán)質(zhì)押融資并不是一種新興的融資方式。與其他抵押貸款相區(qū)別，股權(quán)質(zhì)押貸款的質(zhì)物不是可以看得見摸得著的實(shí)物，它是融資方手中所掌握的公司股權(quán)。這種質(zhì)押方式雖然法律上早已認(rèn)可，但直到最近才開始盛行。

一、股權(quán)質(zhì)押法律制度的變化　

股權(quán)質(zhì)押作為權(quán)利質(zhì)押的一種，不是《物權(quán)法》才設(shè)立的。在1995年開始實(shí)施的《擔(dān)保法》中就有規(guī)定?；剡^(guò)頭來(lái)看，《擔(dān)保法》及相關(guān)司法解釋中規(guī)定的股權(quán)質(zhì)押法律制度存在著不少的缺陷，對(duì)質(zhì)權(quán)人來(lái)說(shuō)不是十分有利。其最主要的缺陷就是質(zhì)權(quán)的安全性不高?！稉?dān)保法》第78條規(guī)定,以股份公司可以轉(zhuǎn)讓的的股票出質(zhì)的,質(zhì)押合同自向證券登記機(jī)構(gòu)辦理出質(zhì)登記時(shí)生效;有限責(zé)任公司的質(zhì)押合同自股份出質(zhì)記載于股東名冊(cè)之日起生效。2000年12月13日開始施行的《最高人民法院關(guān)于適用<擔(dān)保法>若干問題的解釋》對(duì)股權(quán)質(zhì)押又作了一些改變。該司法解釋第103條將股份公司分上市公司和非上市公司。規(guī)定以上市公司的股份出質(zhì)的，質(zhì)押合同自證券登記機(jī)構(gòu)辦理出質(zhì)登記之日起生效；以非上市股份有限公司及有限責(zé)任公司的股份出質(zhì)的，質(zhì)押合同自股份出質(zhì)記載于股東名冊(cè)之日起生效。上述法律和司法解釋沒有區(qū)分質(zhì)押合同的生效和質(zhì)權(quán)的成立兩個(gè)概念，現(xiàn)在《物權(quán)法》的頒布實(shí)施使該問題已經(jīng)得以糾正。分析上述質(zhì)押合同生效的兩種條件，會(huì)發(fā)現(xiàn)對(duì)于質(zhì)權(quán)人來(lái)說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)是不一樣的。上市公司的股權(quán)質(zhì)押須向證券登記機(jī)構(gòu)辦理出質(zhì)登記，依據(jù)《證券法》還要在公告中予以披露，社會(huì)公眾可以通過(guò)向證券登記機(jī)構(gòu)查詢的方式獲得該股權(quán)質(zhì)押的情況，從而使該股權(quán)質(zhì)押的事實(shí)為社會(huì)公眾所知悉，進(jìn)而使該股權(quán)質(zhì)押具有相當(dāng)?shù)墓玖凸帕Α６巧鲜泄竞陀邢挢?zé)任公司就不一樣了?！稉?dān)保法》及《司法解釋》僅規(guī)定質(zhì)押合同自記載于股東名冊(cè)之日起生效，該股權(quán)質(zhì)押沒有向任何中介機(jī)構(gòu)或者有關(guān)管理部門辦理出質(zhì)登記，股東名冊(cè)又保存在被出質(zhì)股份所在的公司手中，該股權(quán)質(zhì)押就不會(huì)為除了當(dāng)事人以外的其他社會(huì)公眾所知悉，因而也就不具有任何公示力和公信力。這樣就使得質(zhì)權(quán)人的質(zhì)權(quán)能否順利實(shí)現(xiàn)存在一定懷疑。這種質(zhì)押完全依賴于出質(zhì)人誠(chéng)實(shí)信用的程度。如果出質(zhì)人不遵守誠(chéng)實(shí)信用的原則，不將該股權(quán)出質(zhì)的事實(shí)登記在股東名冊(cè)上，或者雖然出質(zhì)時(shí)登記在股東名冊(cè)上，但事后私自將該登記予以刪改甚至重新制作一份股東名冊(cè)，將該股權(quán)非法轉(zhuǎn)讓或者將其重復(fù)質(zhì)押給其他人，就會(huì)嚴(yán)重危及到質(zhì)權(quán)人質(zhì)權(quán)的實(shí)現(xiàn)。這樣一來(lái)，顯然對(duì)質(zhì)權(quán)人非常不利，也非常不公平。顯然，這是《擔(dān)保法》及其司法解釋關(guān)于股權(quán)質(zhì)押規(guī)定的欠缺。這些欠缺也是股權(quán)質(zhì)押一直不被青睞的主要原因。

2007年10月1日生效的《物權(quán)法》第226條解決了上述問題?！段餀?quán)法》第226條規(guī)定：“以基金份額、證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)登記的股權(quán)出質(zhì)的，質(zhì)權(quán)自證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)辦理出質(zhì)登記時(shí)設(shè)立；以其他股權(quán)出質(zhì)的，質(zhì)權(quán)自工商行政管理部門辦理出質(zhì)登記時(shí)設(shè)立”。該條規(guī)定確立了股權(quán)出質(zhì)登記制度，并賦予了工商行政管理機(jī)關(guān)作為股權(quán)出質(zhì)登記機(jī)關(guān)的法律地位。按照該法律規(guī)定，以有限公司股份和股份公司中的非上市股出質(zhì)的，不再由公司自行登記，而是統(tǒng)一由工商部門行使該類設(shè)質(zhì)登記權(quán)。這樣一來(lái)，該股權(quán)已經(jīng)被質(zhì)押的事實(shí)就會(huì)被記載于由工商登記管理機(jī)關(guān)所保存的企業(yè)工商檔案之中，社會(huì)公眾也完全可以通過(guò)向工商登記管理機(jī)關(guān)查詢獲悉該股權(quán)質(zhì)押的情況，從而能夠使該股權(quán)的變動(dòng)處于工商登記管理機(jī)關(guān)和社會(huì)的有效監(jiān)督之下，使出質(zhì)人在質(zhì)押期限內(nèi)私自轉(zhuǎn)讓該股權(quán)或者以該股權(quán)重復(fù)出質(zhì)的惡意行為不能實(shí)施，從而保障質(zhì)權(quán)人的質(zhì)權(quán)能夠順利實(shí)現(xiàn)。

根據(jù)《物權(quán)法》第226條規(guī)定，工商行政管理機(jī)關(guān)作為股權(quán)質(zhì)押的登記機(jī)關(guān)，應(yīng)當(dāng)及時(shí)就如何辦理出質(zhì)登記出臺(tái)規(guī)范性文件。2008年6月，浙江省工商局在全國(guó)創(chuàng)新性地出臺(tái)了《公司股權(quán)出質(zhì)登記試行辦法》和《股權(quán)出質(zhì)登記暫行辦法》，開了股權(quán)出質(zhì)登記規(guī)范化的先河。2008年9月，國(guó)家工商總局出臺(tái)《工商行政管理機(jī)關(guān)股權(quán)出質(zhì)登記辦法》（以下簡(jiǎn)稱《辦法》）
，使股權(quán)質(zhì)押的辦理制度有章可循，大大降低貸款人的風(fēng)險(xiǎn)。在該規(guī)章出臺(tái)前后，有關(guān)股權(quán)質(zhì)押的規(guī)范性文件在全國(guó)陸續(xù)出臺(tái)。安徽省人民政府辦公廳2008年10月底就轉(zhuǎn)發(fā)了省政府金融辦的《安徽省股權(quán)質(zhì)押貸款指導(dǎo)意見》，引導(dǎo)并規(guī)范金融企業(yè)向中小企業(yè)提供股權(quán)質(zhì)押貸款，有力的促進(jìn)了金融企業(yè)的業(yè)務(wù)發(fā)展，拓寬了中小企業(yè)的融資渠道。

二、股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)的發(fā)展前景

在《物權(quán)法》生效前，股權(quán)質(zhì)押雖然有明確的法律依據(jù)，但由于對(duì)質(zhì)權(quán)人的保護(hù)不夠，金融機(jī)構(gòu)通過(guò)辦理股權(quán)質(zhì)押為企業(yè)提供借款擔(dān)保的并不多見。股權(quán)質(zhì)押沒有實(shí)現(xiàn)其應(yīng)有的作用。《物權(quán)法》頒布后，質(zhì)權(quán)人的利益有了保障，一貫被冷落的股權(quán)質(zhì)押變成香餑餑。股權(quán)作為被忽視的休眠資產(chǎn)也被一舉激活。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2008年6月浙江省工商局在全國(guó)創(chuàng)新性的出臺(tái)《公司股權(quán)出質(zhì)登記試行辦法》和《股權(quán)出質(zhì)登記暫行辦法》后，在浙企業(yè)隨之掀起了一股申請(qǐng)股權(quán)出質(zhì)登記的熱潮。辦法出臺(tái)后幾個(gè)月，浙江全省辦結(jié)股權(quán)出質(zhì)登記的企業(yè)近40家，股權(quán)出質(zhì)數(shù)額為200000萬(wàn)股，融資金額近15億元。2008年上半年，滬深股市共產(chǎn)生364宗上市公司股權(quán)質(zhì)押，比去年同期增加20%。除上市公司股權(quán)質(zhì)押融資日漸火熱外，非上市公司股權(quán)融資也十分火爆。上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2008年上半年中小企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易成交總額同比增長(zhǎng)211%，其中大部分是股權(quán)質(zhì)押。

《辦法》實(shí)施后，對(duì)股權(quán)質(zhì)押的發(fā)展將會(huì)有很大的推動(dòng)。首先，為企業(yè)辦理股權(quán)出質(zhì)登記提供了統(tǒng)一規(guī)范的操作指南。要求股權(quán)的質(zhì)押必須登記才生效，并規(guī)定了具體的登記備案程序，這就使股權(quán)質(zhì)押的辦理具有了可操作性。其次，《辦法》有利于維護(hù)股權(quán)出質(zhì)雙方的利益，促進(jìn)交易安全?！掇k法》要求登記機(jī)關(guān)應(yīng)當(dāng)根據(jù)申請(qǐng)，將股權(quán)出質(zhì)登記事項(xiàng)完整、準(zhǔn)確地記載于股權(quán)出質(zhì)登記簿，并依法公開，供社會(huì)公眾查閱、復(fù)制。這就從制度上建立了出質(zhì)登記信息的公開機(jī)制和質(zhì)權(quán)保障機(jī)制，可以提高股權(quán)出質(zhì)信息的透明度，在維護(hù)出質(zhì)雙方特別是質(zhì)權(quán)人利益的同時(shí)，為利害關(guān)系人和社會(huì)公眾獲知相關(guān)信息提供了比較可靠的路徑，有利于促進(jìn)交易安全。第三，提高了股權(quán)出質(zhì)和出質(zhì)登記的公信力，促進(jìn)企業(yè)發(fā)展。股權(quán)出質(zhì)豐富了股權(quán)的權(quán)能，將使企業(yè)靜態(tài)資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為動(dòng)態(tài)資產(chǎn)，使投資人可以在繼續(xù)行使對(duì)公司的管理權(quán)和受益權(quán)的同時(shí)，靈活運(yùn)用其價(jià)值為不同交易項(xiàng)目擔(dān)保。通過(guò)股權(quán)出質(zhì)，企業(yè)可以提高融資和其他交易行為的信用，增加交易機(jī)會(huì)，從而促進(jìn)自身的發(fā)展。尤其是一些經(jīng)營(yíng)狀況和信用狀況較好的公司，股權(quán)將會(huì)充分流動(dòng)、運(yùn)轉(zhuǎn)起來(lái)。對(duì)股東來(lái)說(shuō)，可以充分實(shí)現(xiàn)股權(quán)價(jià)值。于公司而言，可以借此擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模，創(chuàng)造價(jià)值，形成股東與公司雙贏的局面。
第四，相對(duì)于保證等其他擔(dān)保方式，股權(quán)出質(zhì)不需要支付額外的費(fèi)用，成本較低、手續(xù)簡(jiǎn)便、效率高，這些特點(diǎn)更符合中小企業(yè)的需要，也更有利于中小企業(yè)發(fā)展。

可以想見，股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)的前景是非常叫人看好的。

三、典當(dāng)公司如何辦理股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)

（一）、哪些股權(quán)可以在工商行政管理機(jī)關(guān)辦理股權(quán)出質(zhì)登記？
根據(jù)《物權(quán)法》第226條的規(guī)定，以證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)登記的股權(quán)以外的其他股權(quán)出質(zhì)的，質(zhì)權(quán)自工商行政管理部門辦理出質(zhì)登記時(shí)設(shè)立。包括有限責(zé)任公司和部分非上市股份有限公司。根據(jù)《公司法》和《證券法》的規(guī)定，上市公司股份，由證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)辦理登記。部分非上市公司股份，已經(jīng)在中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司登記。相應(yīng)的，以這些公司股份出質(zhì)的，也應(yīng)該在中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司辦理登記。除上述兩種情況外，其他股份有限公司可以在工商行政管理機(jī)關(guān)辦理股權(quán)出質(zhì)登記。根據(jù)《辦法》的規(guī)定，負(fù)責(zé)辦理股權(quán)質(zhì)押登記的是出質(zhì)股權(quán)所在公司登記機(jī)關(guān)的工商行政管理局的企業(yè)登記機(jī)構(gòu)。

需要說(shuō)明的是，非公司制企業(yè)的投資人出資形成的權(quán)益不屬于股權(quán)?，F(xiàn)行法律沒有將這樣的企業(yè)中投資人權(quán)益規(guī)定為“股權(quán)”。比如，《合伙企業(yè)法》將合伙人在合伙企業(yè)中的投資權(quán)益稱為“財(cái)產(chǎn)份額”，所以，合伙企業(yè)的投資人不能將財(cái)產(chǎn)份額拿來(lái)當(dāng)股權(quán)辦理質(zhì)押。

（二）、股權(quán)出質(zhì)登記事項(xiàng)有哪些？

歸結(jié)起來(lái)說(shuō)有三大項(xiàng)：出質(zhì)人和質(zhì)權(quán)人的姓名和名稱；出質(zhì)股權(quán)所在公司的名稱；出質(zhì)股權(quán)的數(shù)額。其中出質(zhì)股權(quán)的數(shù)額可以由出質(zhì)人、質(zhì)權(quán)人協(xié)商確定，在質(zhì)權(quán)合同中明確。

需要說(shuō)明的是，出質(zhì)期限不屬于出質(zhì)登記事項(xiàng)。理由是：（1）出質(zhì)的目的和功能是擔(dān)保債務(wù)的履行，為債權(quán)提供保障，因此，其期限取決于債權(quán)債務(wù)的履行情況。而現(xiàn)實(shí)中的履行情況包括期限是常常變動(dòng)的，事先設(shè)定出質(zhì)的期限意義不大。（2）《物權(quán)法》在規(guī)定質(zhì)權(quán)合同時(shí)的一般條款時(shí)沒有將出質(zhì)期限納入其中。（3）有關(guān)司法解釋不支持當(dāng)事人約定出質(zhì)期限或登記機(jī)關(guān)要求登記出質(zhì)期限。擔(dān)保法司法解釋第12條規(guī)定;“當(dāng)事人約定的或者登記部門要求登記的擔(dān)保期間，對(duì)擔(dān)保物權(quán)的存續(xù)不具有法律約束力。擔(dān)保物權(quán)所擔(dān)保的債權(quán)的訴訟時(shí)效結(jié)束后，擔(dān)保權(quán)人在訴訟時(shí)效結(jié)束后的二年內(nèi)行使擔(dān)保物權(quán)的，人民法院應(yīng)當(dāng)予以支持。（后半部分在《物權(quán)法》中已修改）”基于上述情況，為避免誤導(dǎo)當(dāng)事人，《辦法》沒有將出質(zhì)期限列為登記事項(xiàng)。要注意防止實(shí)踐中工商部門增加該項(xiàng)內(nèi)容。

（三）、申請(qǐng)出質(zhì)登記的股權(quán)應(yīng)當(dāng)符合什么條件？

根據(jù)《辦法》第五條規(guī)定，申請(qǐng)出質(zhì)登記的股權(quán)應(yīng)當(dāng)是依法可以轉(zhuǎn)讓和出質(zhì)的股權(quán)。對(duì)于已經(jīng)被人民法院凍結(jié)的股權(quán)，在解除凍結(jié)之前，不得申請(qǐng)辦理股權(quán)出質(zhì)登記。以外商投資的公司的股權(quán)出質(zhì)的，應(yīng)當(dāng)經(jīng)原公司設(shè)立審批機(jī)關(guān)批準(zhǔn)后方可辦理股權(quán)出質(zhì)登記。

（四）、股權(quán)出質(zhì)登記共分為幾種，分別應(yīng)當(dāng)由誰(shuí)提出，應(yīng)提供哪些材料？

股權(quán)出質(zhì)登記分為設(shè)立登記、變更登記、注銷登記和撤銷登記。

1、設(shè)立登記。就是設(shè)立股權(quán)質(zhì)押的登記。申請(qǐng)股權(quán)出質(zhì)設(shè)立登記，應(yīng)當(dāng)提交四個(gè)方面的材料，申請(qǐng)書、質(zhì)權(quán)證明、質(zhì)權(quán)合同、主體證明。其中質(zhì)權(quán)合同是反映雙方共同意思表示的載體。登記時(shí)提交質(zhì)權(quán)合同，可以起到證據(jù)提存的作用。質(zhì)權(quán)合同可以是單獨(dú)的質(zhì)權(quán)合同，也可以是包括質(zhì)權(quán)設(shè)立條款在內(nèi)的債權(quán)合同，當(dāng)事人可以選擇。

2、變更登記。應(yīng)該辦理變更登記的情況包括：出質(zhì)股權(quán)數(shù)額變更，出質(zhì)人、質(zhì)權(quán)人姓名（名稱）或者股權(quán)所在公司名稱更改的。辦理變更登記必須提交變更登記申請(qǐng)書，有關(guān)登記事項(xiàng)變更的證明文件。其中申請(qǐng)出質(zhì)股權(quán)數(shù)額變更的，應(yīng)當(dāng)提交質(zhì)權(quán)合同修正案或者補(bǔ)充合同。

3、注銷登記。辦理股權(quán)出質(zhì)注銷登記包括如下情況：（1）主債權(quán)消滅；（2）質(zhì)權(quán)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)；（3）質(zhì)權(quán)人主動(dòng)放棄質(zhì)權(quán)；（4）法律規(guī)定的其他情形導(dǎo)致質(zhì)權(quán)消滅的。如擔(dān)保法規(guī)定，質(zhì)權(quán)因質(zhì)物的滅失而消滅。質(zhì)物不在了，質(zhì)權(quán)就沒有了。申請(qǐng)注銷登記的時(shí)候，應(yīng)當(dāng)提供申請(qǐng)人簽字或蓋章的注銷登記申請(qǐng)書。在申請(qǐng)書中，應(yīng)當(dāng)寫清楚股權(quán)所在公司的名稱和注冊(cè)號(hào)、出質(zhì)人姓名（名稱）及證照號(hào)碼、質(zhì)權(quán)人姓名（名稱）及證照號(hào)碼、出質(zhì)股權(quán)的數(shù)額、股權(quán)出質(zhì)注銷的原因等。

4、撤銷登記。當(dāng)質(zhì)權(quán)合同被依法確認(rèn)無(wú)效、質(zhì)權(quán)合同被依法撤銷的，應(yīng)當(dāng)辦理股權(quán)出質(zhì)的撤銷登記。質(zhì)權(quán)合同在什么情況下能夠被確認(rèn)無(wú)效？《合同法》第 52條規(guī)定：有下列情形之一的，合同無(wú)效。一方以欺詐、脅迫的手段訂立合同，損害國(guó)家利益的；惡意串通，損害國(guó)家、集體或者第三人利益；以合法形式掩蓋非法目的；損害社會(huì)公共利益；違反法律、行政法規(guī)的強(qiáng)制性規(guī)定。合同雙方當(dāng)事人對(duì)合同的條款產(chǎn)生重大誤解或者合同條款顯失公平的，當(dāng)事人可以請(qǐng)求法院或仲裁機(jī)構(gòu)撤銷。

在設(shè)立登記、變更登記和注銷登記上，出質(zhì)雙方利益一致，由出質(zhì)人和質(zhì)權(quán)人共同提出。撤銷登記可以由出質(zhì)人或者質(zhì)權(quán)人單方提出。撤銷登記應(yīng)當(dāng)提交質(zhì)權(quán)合同被確認(rèn)無(wú)效或被撤銷的法律文件。

（五）、登記機(jī)關(guān)對(duì)股權(quán)出質(zhì)登記申請(qǐng)不予登記的情形有哪些？

1）當(dāng)事人的申請(qǐng)不屬于工商行政管理機(jī)關(guān)主管的范圍；2）當(dāng)事人的申請(qǐng)不屬于被申請(qǐng)工商行政管理機(jī)關(guān)登記管轄范圍；3）申請(qǐng)出質(zhì)登記股權(quán)屬于有關(guān)規(guī)定明確不得出質(zhì)的情形，如已經(jīng)被人民法院凍結(jié)的股權(quán)等；4）當(dāng)事人申請(qǐng)出質(zhì)登記的股權(quán)屬外商投資企業(yè)股權(quán)的，未經(jīng)外商投資企業(yè)設(shè)立審批機(jī)關(guān)批準(zhǔn)；5）當(dāng)事人申請(qǐng)出質(zhì)登記的材料不符合《辦法》規(guī)定等。遇到不予登記的情況，工商部門應(yīng)該告知不予登記的理由并退回申請(qǐng)材料。

（六）、出質(zhì)登記薄的效力分析

出質(zhì)登記簿是股權(quán)歸屬和內(nèi)容的根據(jù)。登記簿上載明的質(zhì)權(quán)人是登記質(zhì)權(quán)的歸屬者，載明的出質(zhì)人、出質(zhì)股權(quán)及其數(shù)額、出質(zhì)登記日期即為其內(nèi)容。登記簿的形式不限?？梢允羌堎|(zhì)的，也可以是電子的。應(yīng)當(dāng)公開，可以公開查詢。國(guó)家工商總局認(rèn)為，申請(qǐng)人辦理股權(quán)出質(zhì)登記提交的有關(guān)材料，如質(zhì)權(quán)合同等，與質(zhì)權(quán)登記信息無(wú)關(guān)，并可能涉及當(dāng)事人的商業(yè)秘密和交易信息，以及審核文書，均應(yīng)當(dāng)歸入登記檔案，不是登記簿的范疇，查詢、復(fù)制按照檔案管理的規(guī)定進(jìn)行。
這里有一個(gè)問題，當(dāng)事人手里拿到的是《股權(quán)出質(zhì)設(shè)立登記通知書》和《股權(quán)變更登記通知書》?！豆蓹?quán)出質(zhì)注銷登記通知書》、《股權(quán)出質(zhì)撤銷登記通知書》與出質(zhì)登記簿不一致的，應(yīng)以出質(zhì)登記簿的內(nèi)容為準(zhǔn)。

（七）、上市公司的股權(quán)質(zhì)押

以上市公司的股份出質(zhì)的，質(zhì)權(quán)自證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)辦理出質(zhì)登記時(shí)設(shè)立。由此可知，上市公司股權(quán)質(zhì)押的設(shè)定須具備三個(gè)條件：第一，出質(zhì)股權(quán)依法具有可轉(zhuǎn)讓性；第二，簽訂有書面質(zhì)權(quán)合同或含有質(zhì)權(quán)內(nèi)容的合同；第三，質(zhì)權(quán)內(nèi)容依法登記。對(duì)于作為出質(zhì)標(biāo)的的上市公司股權(quán)的適格性問題，必須結(jié)合《公司法》等有關(guān)法律法規(guī)關(guān)于股份轉(zhuǎn)讓的規(guī)定，進(jìn)行具體分析?！　?nbsp;

1、公司發(fā)起人、董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員所持有的本公司股權(quán)的質(zhì)押限制　

《公司法》第一百四十二條規(guī)定：“發(fā)起人持有的本公司股份，自公司成立之日起一年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。公司公開發(fā)行股份前已發(fā)行的股份，自公司股票在證券交易所上市交易之日起一年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員應(yīng)當(dāng)向公司申報(bào)所持有的本公司的股份，在任職期間每年轉(zhuǎn)讓的股份不得超過(guò)其在本公司股份總額的百分之二十五；所持本公司股票自公司股票上市交易之日起一年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。上述人員離職后半年內(nèi)，不得轉(zhuǎn)讓其所持有的本公司股份?！狈上拗瓢l(fā)起人股份轉(zhuǎn)讓是由于發(fā)起人是公司最重要的原始股東，負(fù)有公司設(shè)立之責(zé)任，限制其股份在一定期間內(nèi)轉(zhuǎn)讓，既可以在一定程度上確保公司的健全與信譽(yù)，也可以維護(hù)公司與第三人的利益。限制公司董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員持有的本公司股份的轉(zhuǎn)讓，其立法目的主要是為了防范內(nèi)幕交易，因?yàn)楣径隆⒈O(jiān)事和高級(jí)管理人員是最重要的公司內(nèi)幕人。

股權(quán)質(zhì)押與股權(quán)轉(zhuǎn)讓僅僅存在著或然性聯(lián)系，而非必然性聯(lián)系。股權(quán)質(zhì)押并不一定意味著股權(quán)轉(zhuǎn)讓。只有當(dāng)質(zhì)押擔(dān)保的債權(quán)屆期未獲清償時(shí)，出質(zhì)股權(quán)的轉(zhuǎn)讓才有可能變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)。因此，為了充分發(fā)揮股權(quán)質(zhì)押的融資功能，如果公司發(fā)起人或董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員欲通過(guò)其所持有的本公司的股權(quán)質(zhì)押融資，同時(shí)其債務(wù)的清償期分別在公司設(shè)立之日起1年之后和任期屆滿之后，則上述四種人可以和債權(quán)人訂立預(yù)約合同，該預(yù)約合同的主要內(nèi)容是，該四種人承諾在法律限制的股權(quán)轉(zhuǎn)讓期屆滿后與債權(quán)人訂立股權(quán)質(zhì)押合同。當(dāng)然，如果董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員不能確定其任職到時(shí)候必然會(huì)終止（如獲連任或延聘），則可以訂立附條件的預(yù)約合同。所附條件為停止條件，據(jù)此，當(dāng)董事、監(jiān)事或高級(jí)管理人員屆期不再擔(dān)任相應(yīng)職務(wù)時(shí)，則該預(yù)約合同發(fā)生效力，否則，該預(yù)約合同不發(fā)生效力。

2、上市公司能否接受本公司的股票作為質(zhì)押的標(biāo)的　　

我國(guó)《公司法》第一百四十三條第三款對(duì)此問題的回答是否定的。這是因?yàn)?，我?guó)《公司法》嚴(yán)格貫徹資本確定、資本維持、資本不變?nèi)瓌t。《公司法》禁止公司接受本公司的股票作為質(zhì)權(quán)的標(biāo)的，目的便在于貫徹資本三原則。因?yàn)橐坏﹤鶆?wù)屆期而債務(wù)人不能清償時(shí)，公司可能因折價(jià)受償而取得本公司的股票，從而動(dòng)搖資本三原則。但事實(shí)上，質(zhì)權(quán)的實(shí)行除了折價(jià)受償外，還可以通過(guò)拍賣、變賣的方式進(jìn)行。以拍賣或變賣的方式實(shí)現(xiàn)質(zhì)權(quán)不會(huì)影響資本三原則的貫徹。當(dāng)然，這樣做可能會(huì)引發(fā)內(nèi)幕交易或操縱股價(jià)的問題，但也不能因噎廢食?？偟膩?lái)說(shuō)，《公司法》的相關(guān)規(guī)定似乎顯得慎重有余而靈活不足。

3、上市公司國(guó)有股權(quán)的質(zhì)押程序　　

國(guó)務(wù)院《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》第三十六條規(guī)定，國(guó)家擁有的股份的轉(zhuǎn)讓必須經(jīng)國(guó)家有關(guān)部門批準(zhǔn)?；诖?，以上市公司國(guó)有股權(quán)為出質(zhì)標(biāo)的設(shè)定質(zhì)權(quán)，必須經(jīng)過(guò)一定的審批程序。根據(jù)《財(cái)政部關(guān)于上市公司國(guó)有股質(zhì)押有關(guān)問題的通知》（財(cái)企[2001]651號(hào)）的規(guī)定，這個(gè)審批程序是通過(guò)備案制度實(shí)現(xiàn)的。具體來(lái)說(shuō)，以上市公司國(guó)有股質(zhì)押的，國(guó)有股東授權(quán)代表單位在質(zhì)押協(xié)議簽訂后，按照財(cái)務(wù)隸屬關(guān)系報(bào)省級(jí)以上主管財(cái)政機(jī)關(guān)備案，并根據(jù)省級(jí)以上主管財(cái)政機(jī)關(guān)出具的《上市公司國(guó)有股質(zhì)押備案表》，按照規(guī)定到證券登記結(jié)算公司辦理國(guó)有股質(zhì)押登記手續(xù)。這個(gè)通知對(duì)國(guó)有股質(zhì)押還有如下限制：1、國(guó)有股東授權(quán)代表單位持有的國(guó)有股只限于為本單位及其全資或控股子公司提供質(zhì)押；2、國(guó)有股東授權(quán)代表單位用于質(zhì)押的國(guó)有股數(shù)量不得超過(guò)其所持該公司國(guó)有股總額的50%；3、以國(guó)有股質(zhì)押所獲得的貸款資金，不得用于買賣股票等。

4、對(duì)《公司法》第一百四十條第二款規(guī)定的理解

《公司法》第一百四十條第二款規(guī)定：“股東大會(huì)召開前二十日內(nèi)或者公司決定分配股利的基準(zhǔn)日前五日內(nèi)，不得進(jìn)行前款規(guī)定的股東名冊(cè)的變更登記。”根據(jù)這一規(guī)定，是否意味著股東大會(huì)召開前20日內(nèi)或者公司決定分配股利的基準(zhǔn)日前5日內(nèi)不能進(jìn)行股份轉(zhuǎn)讓和股權(quán)質(zhì)押？并非如此。因?yàn)?，這一條并沒有禁止股份在規(guī)定期間內(nèi)的轉(zhuǎn)讓和質(zhì)押，只是轉(zhuǎn)讓和質(zhì)押后，受讓人的姓名或者名稱及住所無(wú)法記載于股東名冊(cè)。法律這樣規(guī)定的目的在于確定參加股東大會(huì)的股東或者可獲得股利分配的股東，如果股東名冊(cè)一直處于變動(dòng)狀態(tài)，則參加股東大會(huì)的股東或者可獲得股利分配的股東就無(wú)法確定?！豆痉ā返囊?guī)定似乎沒有考慮上市公司股票集中托管、登記的事實(shí)。在證券集中托管、登記的體制下，股東名冊(cè)是由證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)而非上市公司生成。但即使如此也不妨礙股份公司置備股東名冊(cè)，只不過(guò)證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)登記系統(tǒng)中股票持有人是變動(dòng)的，而公司股東名冊(cè)中登記的“股東”是不變的，只有他們享有出席股東大會(huì)的權(quán)利或者領(lǐng)取股息的權(quán)利，但不能根據(jù)這個(gè)股東名冊(cè)上登記的股東的申請(qǐng)辦理質(zhì)押，除非他們也是證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)登記系統(tǒng)中登記的股票持有人?！　?/font>

5、所有的上市流通股是否都可以辦理質(zhì)押登記　　

在現(xiàn)階段，根據(jù)中國(guó)人民銀行、中國(guó)銀監(jiān)會(huì)、中國(guó)證監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布的《證券公司股票質(zhì)押貸款管理辦法》的規(guī)定，證券公司可以以其自營(yíng)的人民幣普通股票（A股）和證券投資基金券和可轉(zhuǎn)換債券辦理股票質(zhì)押貸款，自然人及證券公司以外的其他法人持有的上市流通的人民幣普通股票尚不能辦理質(zhì)押登記。

四、典當(dāng)公司辦理股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)應(yīng)該注意的問題

股權(quán)質(zhì)押擔(dān)保相對(duì)于其它的擔(dān)保方式更具有風(fēng)險(xiǎn)性。為了防范和控制股權(quán)質(zhì)押貸款的風(fēng)險(xiǎn)，結(jié)合《辦法》及《安徽省股權(quán)質(zhì)押貸款指導(dǎo)意見》（以下簡(jiǎn)稱《指導(dǎo)意見》）的要求，典當(dāng)公司在辦理股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)時(shí)要注意以下問題：

（一）要擇優(yōu)選擇當(dāng)戶，嚴(yán)格評(píng)估擬出質(zhì)股權(quán)的價(jià)值。

單純股權(quán)質(zhì)押貸款的風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。這主要是因?yàn)楣蓹?quán)價(jià)值很難評(píng)估，且無(wú)法預(yù)料其保值性如何。一般來(lái)講，金融機(jī)構(gòu)主要是根據(jù)企業(yè)的凈資產(chǎn)以及每股凈資產(chǎn)來(lái)確認(rèn)企業(yè)股份的價(jià)值，然后按照一定的折扣率給予授信。所以典當(dāng)公司在開展業(yè)務(wù)的時(shí)候，仍需要選擇現(xiàn)金流充足、貸款期限較短、企業(yè)實(shí)力雄厚、信譽(yù)良好的企業(yè)。典當(dāng)行在開展股權(quán)質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)時(shí)，應(yīng)注意兩點(diǎn)：首先要清醒認(rèn)識(shí)到股權(quán)質(zhì)押存在的風(fēng)險(xiǎn)。股權(quán)質(zhì)押屬于權(quán)利質(zhì)押，相對(duì)于實(shí)物質(zhì)押，股權(quán)質(zhì)押存在較大的不確定性。股權(quán)變現(xiàn)時(shí)，其價(jià)值的實(shí)現(xiàn)取決于該權(quán)利對(duì)應(yīng)的財(cái)產(chǎn)價(jià)值。股權(quán)質(zhì)押的風(fēng)險(xiǎn)在于股權(quán)的價(jià)格很有可能因公司經(jīng)營(yíng)不善而下跌。當(dāng)股權(quán)價(jià)格下跌后，轉(zhuǎn)讓股權(quán)所得的價(jià)款，有可能不足以清償債務(wù)。雖然有關(guān)法律規(guī)定變價(jià)收入不足抵償債務(wù)時(shí)，債務(wù)人需要就不足部分繼續(xù)進(jìn)行償還。但在實(shí)際操作過(guò)程中，債務(wù)人時(shí)常因缺少能力而使進(jìn)一步償還成為泡影。因此，典當(dāng)公司在接受股權(quán)質(zhì)押時(shí)，還要對(duì)企業(yè)資產(chǎn)加以鎖定，即限制企業(yè)某些經(jīng)營(yíng)行為，以免股權(quán)價(jià)值被掏空。其次在接受股權(quán)質(zhì)押時(shí)，須對(duì)該股權(quán)質(zhì)押情況及質(zhì)押成立條件進(jìn)行充分了解。因此，接受股權(quán)質(zhì)押時(shí)，典當(dāng)公司一定要實(shí)際查詢工商行政管理部門或證券登記機(jī)構(gòu)股權(quán)質(zhì)押情況。具體的說(shuō)，典當(dāng)公司收到當(dāng)戶提交的股權(quán)質(zhì)押貸款申請(qǐng)書、股權(quán)憑證等資料后，應(yīng)當(dāng)全面審查借款人的資信狀況、借款用途、還款來(lái)源、還款能力及還款意愿等情況，對(duì)借款人第一還款來(lái)源應(yīng)進(jìn)行重點(diǎn)審查。同時(shí)還應(yīng)該審查出質(zhì)人相關(guān)情況，包括但不限于以下內(nèi)容：出質(zhì)人資信、身份情況以及經(jīng)營(yíng)狀況；擬出質(zhì)股權(quán)份額、股權(quán)憑證的真實(shí)性、有效性、充足性；擬出質(zhì)股權(quán)所在公司的經(jīng)營(yíng)情況；實(shí)現(xiàn)質(zhì)權(quán)的可行性。必要時(shí)應(yīng)向工商行政管理機(jī)關(guān)查閱相關(guān)登記檔案。審查后，當(dāng)戶符合要求，擬準(zhǔn)備提供股權(quán)質(zhì)押借款的，應(yīng)對(duì)股權(quán)的市場(chǎng)價(jià)值和變動(dòng)趨勢(shì)進(jìn)行評(píng)估分析，合理確定質(zhì)押借款金額。股權(quán)價(jià)值評(píng)估和趨勢(shì)分析可由典當(dāng)公司自行開展，也可由典當(dāng)公司委托有能力的中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行。?

（二）應(yīng)當(dāng)對(duì)當(dāng)戶出質(zhì)的股權(quán)做認(rèn)真的審查。

特別是下列情況，對(duì)質(zhì)權(quán)影響較大，應(yīng)逐一進(jìn)行審查：

1、審查是否屬于可出質(zhì)的股權(quán)。

2、以外商投資公司股權(quán)出質(zhì)的，要審查是否已被原設(shè)立審批機(jī)關(guān)批準(zhǔn)。

3、審查出質(zhì)股權(quán)是否依法可以轉(zhuǎn)讓的股權(quán)。

4、出質(zhì)人以有限責(zé)任公司的股份出質(zhì)的，要適用公司法股份轉(zhuǎn)讓的有關(guān)規(guī)定。如向本公司股東以外的人設(shè)定質(zhì)權(quán)，要審查是否全體股東已過(guò)半數(shù)同意；同時(shí)還要審查該公司章程對(duì)股權(quán)轉(zhuǎn)讓是否有禁止性規(guī)定。如果有將對(duì)質(zhì)權(quán)的行使構(gòu)成障礙，可能產(chǎn)生糾紛。

5、要審查股權(quán)所對(duì)應(yīng)的出資是否已實(shí)繳到位。如果未實(shí)交到位，即使通過(guò)行使質(zhì)權(quán)，取得股權(quán)，由于還要承擔(dān)繳付出資義務(wù)，質(zhì)權(quán)也無(wú)實(shí)際意義。

6、出資股權(quán)所在公司為有限責(zé)任公司的，要審查公司是否已經(jīng)將該股東的姓名或者名稱及其出資額向公司登記機(jī)關(guān)登記。根據(jù)《公司法》的規(guī)定，未經(jīng)登記，不得對(duì)抗第三人。

7、出質(zhì)人為公司，是否履行了《公司法》及該公司章程規(guī)定的決議程序?！豆痉ā芬?guī)定，公司為他人提供擔(dān)保，依照公司章程規(guī)定，由董事會(huì)或者股東會(huì)、股東大會(huì)決議；公司章程對(duì)擔(dān)保的總額及單項(xiàng)擔(dān)保的數(shù)額有限額規(guī)定的，不得超過(guò)規(guī)定的數(shù)額。公司為公司股東或者實(shí)際控制人提供擔(dān)保的，必須經(jīng)股東會(huì)或者股東大會(huì)決議。如果事前未履行上述規(guī)定程序，可能在事后產(chǎn)生糾紛影響質(zhì)權(quán)的效力。

8、出質(zhì)股權(quán)為持有的股份有限公司股份的，該股份公司股東是否已在證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)登記。如果已經(jīng)在證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)登記，則應(yīng)當(dāng)向證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)申請(qǐng)辦理出質(zhì)登記。

9、以上市公司國(guó)有股出質(zhì)要注意審查程序、目的和股份的數(shù)量比例。

（三）當(dāng)金發(fā)放后的監(jiān)管要嚴(yán)格到位。

根據(jù)股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)較大的特點(diǎn)，典當(dāng)公司發(fā)放當(dāng)金后，也應(yīng)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范。

1、典當(dāng)公司在發(fā)放當(dāng)金后，在加強(qiáng)對(duì)當(dāng)戶進(jìn)行貸后檢查的同時(shí)，應(yīng)密切關(guān)注質(zhì)押股權(quán)所在公司經(jīng)營(yíng)狀況，準(zhǔn)確把握影響質(zhì)押股權(quán)的市場(chǎng)價(jià)值因素，持續(xù)評(píng)估質(zhì)押股權(quán)的價(jià)值，采取有效措施防范和控制信貸風(fēng)險(xiǎn)。?

2、出質(zhì)人和質(zhì)權(quán)人的名稱（姓名）、出質(zhì)股權(quán)所在公司的名稱、出質(zhì)股權(quán)的數(shù)額發(fā)生變化的，出質(zhì)人和貸款人應(yīng)當(dāng)及時(shí)向工商行政管理機(jī)關(guān)申請(qǐng)辦理股權(quán)出質(zhì)變更登記。當(dāng)股權(quán)數(shù)額發(fā)生變化時(shí)，質(zhì)權(quán)雙方當(dāng)事人會(huì)對(duì)原合同進(jìn)行修訂或者簽訂補(bǔ)充合同。因此，在辦理股權(quán)出質(zhì)變更登記時(shí)，相應(yīng)的就應(yīng)當(dāng)提交質(zhì)權(quán)合同的修正案或者補(bǔ)充合同。這樣可以及時(shí)更新登記內(nèi)容，以排除實(shí)現(xiàn)質(zhì)權(quán)時(shí)的法律障礙，從而達(dá)到降低風(fēng)險(xiǎn)的目的。

3、適時(shí)提前行使質(zhì)押權(quán)。為了更好的保護(hù)自己的貸款安全，典當(dāng)公司可以在和出質(zhì)人簽訂股權(quán)質(zhì)押合同時(shí)約定，在一定條件下典當(dāng)公司可以提前收回貸款。當(dāng)一定條件成就時(shí)，提前行使質(zhì)權(quán)。

（四）及時(shí)主張和實(shí)現(xiàn)質(zhì)權(quán)。

對(duì)質(zhì)押權(quán)的實(shí)現(xiàn)，《指導(dǎo)意見》第十五條、第十六條做了規(guī)定。第十五條規(guī)定，借款合同約定的還款期限屆滿，借款人到期未履行還款義務(wù)或者發(fā)生當(dāng)事人約定的實(shí)現(xiàn)質(zhì)權(quán)的情形，貸款人可以依法行使質(zhì)押權(quán)，拍賣或變賣股權(quán)，并從所得價(jià)款中優(yōu)先受償。貸款人處分股權(quán)應(yīng)在法定的期限內(nèi)完成。貸款人從拍賣或變賣所得價(jià)款中優(yōu)先受償后，有剩余金額的，退交出質(zhì)人；不足以償還借款本息的，貸款人對(duì)不足部分金額有權(quán)向借款人追償。貸款人不得與出質(zhì)人約定，當(dāng)貸款無(wú)法按期償還時(shí)，股權(quán)為貸款人所有。第十六條規(guī)定，主債權(quán)消滅、質(zhì)權(quán)實(shí)現(xiàn)、質(zhì)權(quán)人放棄質(zhì)權(quán)或法律規(guī)定的其他原因?qū)е沦|(zhì)權(quán)消滅的，股權(quán)質(zhì)押合同當(dāng)事人應(yīng)當(dāng)及時(shí)到工商行政管理機(jī)關(guān)申請(qǐng)辦理股權(quán)出質(zhì)注銷登記。

從實(shí)現(xiàn)質(zhì)權(quán)的條件看，質(zhì)權(quán)人實(shí)現(xiàn)或提前實(shí)現(xiàn)質(zhì)權(quán)主要在以下情形：1、主債務(wù)履行期限屆滿，債務(wù)人不清償債務(wù)；2、出質(zhì)股權(quán)價(jià)值減少足以危害質(zhì)權(quán)人權(quán)利，且出質(zhì)人不愿意提供補(bǔ)充擔(dān)保；3、出質(zhì)人經(jīng)質(zhì)權(quán)人同意轉(zhuǎn)讓出質(zhì)股權(quán)；4、出質(zhì)股權(quán)滅失。其中，發(fā)生在主債務(wù)履行期內(nèi)的后三種情形，質(zhì)權(quán)人也可能采取財(cái)產(chǎn)提存而非提前清償債務(wù)。
從質(zhì)權(quán)的實(shí)現(xiàn)方式看，質(zhì)權(quán)人主要采取折價(jià)、變賣或拍賣出質(zhì)股權(quán)三種方式。折價(jià)，就是出質(zhì)人與質(zhì)權(quán)人協(xié)議將出質(zhì)股權(quán)折合一定的金額充抵債務(wù)，質(zhì)權(quán)人成為持有出質(zhì)股權(quán)的股東，由于發(fā)生在債務(wù)履行期限屆滿后，這與擔(dān)保法禁止流質(zhì)規(guī)定并不沖突；變賣，就是以協(xié)議方式將出質(zhì)股權(quán)轉(zhuǎn)讓給第三方，轉(zhuǎn)讓款用于清償對(duì)質(zhì)權(quán)人的債務(wù)；拍賣，是通過(guò)拍賣行將出質(zhì)股權(quán)轉(zhuǎn)讓給出價(jià)最高者，拍賣所得款扣除相關(guān)拍賣費(fèi)用后向質(zhì)權(quán)人清償債務(wù)。

質(zhì)權(quán)人實(shí)現(xiàn)質(zhì)權(quán)時(shí)應(yīng)考慮如下問題：

首先，出質(zhì)股權(quán)折價(jià)、變賣或拍賣，均導(dǎo)致股權(quán)轉(zhuǎn)讓，必須遵守股權(quán)轉(zhuǎn)讓的規(guī)定。例如出質(zhì)股權(quán)是有限責(zé)任公司股權(quán)時(shí)，擬折價(jià)或變賣給公司股東外的人的，應(yīng)征求其他股東意見，且其他股東同等條件下有優(yōu)先購(gòu)買權(quán)。如出質(zhì)股權(quán)是上市股票時(shí)，必須在滬深證券交易所進(jìn)行交易。如出質(zhì)股權(quán)為國(guó)有股權(quán)的，應(yīng)由資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)對(duì)股權(quán)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估并作為轉(zhuǎn)讓參考價(jià)，而且即使在質(zhì)押時(shí)已獲批準(zhǔn)，轉(zhuǎn)讓股權(quán)時(shí)仍必須取得國(guó)有資產(chǎn)管理部門的再次審批。

其次，出質(zhì)股權(quán)的折價(jià)或變賣的價(jià)格條件需要公允、合理。我國(guó)《物權(quán)法》第二百一十九條第三款規(guī)定，“質(zhì)押財(cái)產(chǎn)折價(jià)或者變賣的，應(yīng)當(dāng)參照市場(chǎng)價(jià)格”，《企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估管理暫行辦法》第六條規(guī)定，國(guó)有企業(yè)如存在非上市公司國(guó)有股東股權(quán)比例變動(dòng)、以非貨幣資產(chǎn)償還債務(wù)、資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓或置換等行為時(shí)，均應(yīng)當(dāng)對(duì)相關(guān)資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估。因此，出質(zhì)股權(quán)折價(jià)多少或是以什么樣的價(jià)格變賣，不全是出質(zhì)人、質(zhì)權(quán)人或交易第三人決定的，必須符合 “市場(chǎng)價(jià)格”這一參照標(biāo)準(zhǔn)。而在出質(zhì)人是國(guó)有企業(yè)的情況下，該價(jià)格須以專業(yè)資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)的評(píng)估結(jié)果為參考依據(jù)，并經(jīng)產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)公開競(jìng)價(jià)形成：首次掛牌價(jià)格不得低于經(jīng)核準(zhǔn)或備案的資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果；經(jīng)公開征集沒有產(chǎn)生意向受讓方的，轉(zhuǎn)讓方可確定新的掛牌價(jià)格并重新公告；如擬確定新的掛牌價(jià)格低于資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果的90%，應(yīng)獲得相關(guān)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓批準(zhǔn)機(jī)構(gòu)書面同意。另外，國(guó)有股權(quán)轉(zhuǎn)讓中涉及的職工安置、社會(huì)保險(xiǎn)等有關(guān)費(fèi)用，也不得在評(píng)估作價(jià)之前從擬轉(zhuǎn)讓的國(guó)有凈資產(chǎn)中先行扣除，或者從轉(zhuǎn)讓價(jià)款中進(jìn)行抵扣，同時(shí)在產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)中公開形成的轉(zhuǎn)讓價(jià)格，也不得以任何付款方式為條件進(jìn)行打折、優(yōu)惠。
維護(hù)質(zhì)權(quán)人其他債權(quán)人權(quán)益和防止國(guó)有資產(chǎn)流失，正是上述規(guī)定的目的。

再次，出質(zhì)人債權(quán)人在一定條件下有權(quán)對(duì)折價(jià)或變賣行為行使撤銷權(quán)。我國(guó)《合同法》第七十四條規(guī)定，“因債務(wù)人無(wú)償轉(zhuǎn)讓財(cái)產(chǎn)對(duì)債權(quán)人造成損害的，或者以明顯不合理的低價(jià)轉(zhuǎn)讓財(cái)產(chǎn)，對(duì)債權(quán)人造成損害，并且受讓人知道該情形的，債權(quán)人均可以請(qǐng)求人民法院撤銷債務(wù)人的行為?！币虼耍鲑|(zhì)股權(quán)折價(jià)、變賣如損害順序在后的擔(dān)保權(quán)人和其他債權(quán)人利益的，人民法院可以依據(jù)出質(zhì)人其他債權(quán)人申請(qǐng)撤銷該合同，但撤銷權(quán)的行使范圍以債權(quán)人的債權(quán)為限，行使撤銷權(quán)的必要費(fèi)用由出質(zhì)人負(fù)擔(dān)。

最后，訴訟仍是質(zhì)權(quán)人實(shí)現(xiàn)質(zhì)權(quán)的重要方式。我國(guó)《物權(quán)法》第219條第二款對(duì)動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押規(guī)定，“債務(wù)人不履行到期債務(wù)或者發(fā)生當(dāng)事人約定的實(shí)現(xiàn)質(zhì)權(quán)的情形，質(zhì)權(quán)人可以與出質(zhì)人協(xié)議以質(zhì)押財(cái)產(chǎn)折價(jià)，也可以就拍賣、變賣質(zhì)押財(cái)產(chǎn)所得的價(jià)款優(yōu)先受償。”，這說(shuō)明在出質(zhì)人不配合時(shí)，動(dòng)產(chǎn)的質(zhì)權(quán)人有權(quán)拍賣或變賣出質(zhì)動(dòng)產(chǎn)。由于《物權(quán)法》規(guī)定權(quán)利質(zhì)押未規(guī)定的適用動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押的規(guī)定，因此從理論上來(lái)說(shuō)，股權(quán)質(zhì)權(quán)人也可以拍賣或變賣出質(zhì)股權(quán)。然而我國(guó)現(xiàn)狀是股權(quán)是一種“記名財(cái)產(chǎn)”，被質(zhì)押后依然在出質(zhì)人名下，質(zhì)權(quán)人要拍賣、變賣質(zhì)押股權(quán)基本上行不通，只能向法院訴訟解決。唯一的例外是證券公司以自營(yíng)的股票質(zhì)押從商業(yè)銀行借款，在借款合同期滿而借款人沒有履行還款義務(wù)時(shí)，貸款人有權(quán)依約定通過(guò)其特別席位賣出質(zhì)押股票，
但這只是國(guó)家為解決券商融資提供的特定模式，更多情況下質(zhì)權(quán)人還是要通過(guò)訴訟實(shí)現(xiàn)其質(zhì)權(quán)。

《安徽省股權(quán)質(zhì)押貸款指導(dǎo)意見》第十七條規(guī)定：“銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)應(yīng)根據(jù)本指導(dǎo)意見，制定實(shí)施細(xì)則，完善股權(quán)質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)流程，優(yōu)化股權(quán)質(zhì)押貸款程序，加強(qiáng)股權(quán)質(zhì)押貸款風(fēng)險(xiǎn)管理”。參照指導(dǎo)意見的要求，各典當(dāng)公司應(yīng)認(rèn)真制定股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)的實(shí)施細(xì)則，把辦理股權(quán)質(zhì)押的程序和應(yīng)該注意的事項(xiàng)都融入進(jìn)去，對(duì)股權(quán)質(zhì)押的流程進(jìn)行周密的設(shè)計(jì)和規(guī)范。同時(shí)在設(shè)計(jì)質(zhì)押合同時(shí)也要下功夫，詳細(xì)約定一些有利于自己的條款，以達(dá)到能順利行使質(zhì)押權(quán)的目的。通過(guò)主動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)防范，保障在辦理股權(quán)質(zhì)押借款時(shí)把風(fēng)險(xiǎn)降到最低，保障股權(quán)質(zhì)押借款的效益最大化。

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