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美國證券投資者保護法(SIPA)與美國是并行適用的關(guān)系，彼此之間相互補充，交替適用，這不僅體現(xiàn)在其兩種托管人制度上，也體現(xiàn)在按SIPA和美國破產(chǎn)法分別產(chǎn)生的兩種上。

　　美國破產(chǎn)法規(guī)定了兩種破產(chǎn)程序，第一種是托管人將債務(wù)人無豁免權(quán)的財產(chǎn)收集變賣，再將賣得的收益付給債權(quán)人；第二種是讓債務(wù)人用將來的收益付給債權(quán)人，從而讓債務(wù)

 人恢復(fù)元氣。前者是一種“直接的”破產(chǎn)，后者是一種“重組性的”破產(chǎn)。在一定的條件下，第一種可以轉(zhuǎn)換成第二種。這兩種程序都可以通過債務(wù)人的自愿申請或債權(quán)人的主動提出兩種形式來啟動。相比之下，按證券投資者保護公司(SIPC)進行的清算程序就要“簡單”得多，只是一種真正的“直接破產(chǎn)”，而且，也不存在將SIPC清算程序轉(zhuǎn)換為破產(chǎn)法中任一破產(chǎn)程序的可能。這種程序的啟動只有SIPC來完成。根據(jù)SIPA的規(guī)定，如果SEC或自律組織知悉任何受其規(guī)則制約的證券公司已處于或正接近財務(wù)困難，都要立刻通知SIPC。SIPC接到通知后，根據(jù)兩個標(biāo)準對該會員公司做出認定，并向法院申請保護令，啟動清算程序:其一，該會員處于已經(jīng)不能或正處于不能履行對其客戶支付義務(wù)的危險中，其二，該會員已經(jīng)符合破產(chǎn)法規(guī)定的破產(chǎn)條件，或沒有遵守1934年證券交易法的規(guī)定，或沒有遵守SEC或自律組織的規(guī)則等。

　　雖然破產(chǎn)法的清算程序有債務(wù)人的自愿申請或債權(quán)人的主動提出兩種形式來啟動，其中也包含了債權(quán)人積極尋求主動保護的成分在內(nèi)，但對于證券公司這種專業(yè)性強的公司來說，債權(quán)人有時并不了解債務(wù)人已經(jīng)發(fā)生了不能繼續(xù)履行義務(wù)的情形，所以單由SEC和自律組織對證券公司的專業(yè)監(jiān)督管理并不能使債權(quán)人的利益獲得全面保護，而且，根據(jù)破產(chǎn)法，一旦進入破產(chǎn)程序，債務(wù)人的所有財產(chǎn)就不能再進行交易轉(zhuǎn)移，在一個相對長的時間段內(nèi)，這些財產(chǎn)被“固定”住了。對于證券這種隨時依市場變化而改變價值的財產(chǎn)來說，就有其不合理性。而按照SIPA的清算程序，由于SIPC的任務(wù)之一就是要全權(quán)挑選出合格的托管人或自己來擔(dān)當(dāng)托管人，以便程序一啟動，托管人立刻就把證券公司的財產(chǎn)接管過來，最大化地保護客戶的利益。且SIPC挑選的都是熟知證券市場的法律專業(yè)人士，能迅速地將客戶的證券轉(zhuǎn)移給另外的證券公司(當(dāng)然要經(jīng)過法院的準許，并且要留出足夠的時間給另外的證券公司做盡職調(diào)查)，使客戶的證券帳戶處于可交易狀態(tài)，可以不因市場變化令持有證券被動貶值。所以，在SIPA清算程序中，絕大多數(shù)的客戶能在一至三個月內(nèi)就能收到通過清算程序還給自己的證券或現(xiàn)金，這也就是SIPA清算程序受到客戶青睞的原因之一。

　　在美國，絕大部分的破產(chǎn)案件是“無產(chǎn)可破”的案件。許多債務(wù)人之所以選重組性破產(chǎn)，就是因為債務(wù)太多，破產(chǎn)后能讓其重新開始。但是，SIPA的程序可以使SIPC“提前介入”，即一旦發(fā)現(xiàn)問題就可啟動程序，從而保證“有產(chǎn)可清”，而且SIPC有自己的基金，可以使債權(quán)人的損失得到較快的補償或降低到最低程度。過去的34年中，SIPC從自己的基金內(nèi)提供了3.75億美元用于清算程序，再加上從債務(wù)人的財產(chǎn)中取得的138億美元，從而使得SIPC用這些資產(chǎn)向總共為623，300項的客戶債務(wù)請求分派現(xiàn)金和股票，并使所有這些請求基本得到了滿足。應(yīng)該說，SIPC對美國證券市場貢獻不小，如果沒有SIPC，則許多證券投資者在遇到證券公司出現(xiàn)問題時，便可能永遠失去自己的現(xiàn)金、股票和其它證券，也可能使自己的上述財產(chǎn)陷于長期的破產(chǎn)程序中而不能得到及時的清理。

　　總之，美國證券程序的法律適用中有著兩套程序，一套是破產(chǎn)法的清算程序，另一套是SIPA的清算程序。雖然SIPA程序窄了一些，只有SIPC的客戶才能進入此清算程序，但它具有優(yōu)先性、快速性等特點；破產(chǎn)法的程序慢一些，但具有保護范圍廣的特點。