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　　企業(yè)并購作為當(dāng)今我國經(jīng)濟(jì)生活中的一個引人注目的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，是政府、經(jīng)濟(jì)界、企業(yè)界談?wù)摰臒狳c(diǎn)和焦點(diǎn)。這種現(xiàn)象的出現(xiàn)有其深刻的歷史背景，我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和國有企業(yè)改革已成為推動我國經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵，而企業(yè)并購對于我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換和國有企業(yè)改革有著重要的促進(jìn)作用。隨著我國經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步向縱深發(fā)展，企業(yè)并購浪潮將以人們難以想象的方式改變我國產(chǎn)業(yè)的面貌。但是，當(dāng)前我國資產(chǎn)重組熱潮中普遍存在一個問題，即對并購風(fēng)險認(rèn)識不足，雖然并購失敗的案例已有發(fā)生，但由于我國并購的歷史尚短，大多數(shù)企業(yè)的并購還未到收獲季節(jié)，因此并購風(fēng)險尚未引起人們足夠的重視。

　　企業(yè)并購是一項復(fù)雜的系統(tǒng)工程，涉及到多方的利益，如果進(jìn)行得當(dāng)就能夠?yàn)楣編砭薮蟮暮锰?，但是并購本身也是一把鋒利的雙刃劍，具有極大的風(fēng)險。美國是當(dāng)今世界上最龐大、最活躍的經(jīng)濟(jì)體，考察它的并購歷史無疑將給人以深度的思考。著名學(xué)者波特對1956年至1986年美國企業(yè)成長失敗率進(jìn)行了調(diào)查，結(jié)果表明：新建企業(yè)的失敗率為44%，合資企業(yè)的失敗率為50、3%，并購企業(yè)的失敗率最高，達(dá)53.4%至74%;而且在并購中，不同的方式其風(fēng)險也不一樣，相同領(lǐng)域不同行業(yè)的并購失敗率為53.4%，相關(guān)領(lǐng)域不同行業(yè)的并購失敗率為61.2%，非相關(guān)領(lǐng)域的并購失敗率則高達(dá)為74%。由此可見，并購在企業(yè)成長中隱藏著巨大的風(fēng)險。

　　我國目前并購活動中的風(fēng)險主要有體制風(fēng)險、營運(yùn)風(fēng)險、財務(wù)風(fēng)險、信息風(fēng)險、反收購風(fēng)險及法律風(fēng)險。

　　1.體制風(fēng)險

　　體制風(fēng)險就是由于體制的不確定對并購造成的不利影響。我國正處于經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)軌時期，這一風(fēng)險在我國目前表現(xiàn)得較為明顯。如我國相當(dāng)一部分企業(yè)的并購行為是出于政府部門的意愿，并購雙方企業(yè)常常缺乏并購動機(jī)，因而缺乏對并購?fù)瓿珊笃髽I(yè)的經(jīng)營管理和發(fā)展戰(zhàn)略，這就使得并購一開始就潛伏著體制風(fēng)險。具體表現(xiàn)在以下幾個方面：

　　(1)一些地方政府不按市場經(jīng)濟(jì)原則辦事，依*行政手段對企業(yè)并購采取大包大攬方式，比如，以非經(jīng)濟(jì)目標(biāo)代替經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，過分強(qiáng)調(diào)“幫困扶貧”，偏離了資產(chǎn)優(yōu)化組合的目標(biāo)，給企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展埋下了隱患。

　　(2)作為我國特色，企業(yè)并購中被并購一方人員的安置問題是企業(yè)并購的一項重要的附加條件，有時甚至是先決條件。目前通行的做法是由買