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　　1998年12月29日全國人大常委會通過的《證券法》也在第四章規(guī)定了“上市公司收購”，但與股票條例的有關(guān)規(guī)定相比較，可以看出，證券法以下兩方面表現(xiàn)出鮮明的特點：一方面它放寬了對收購的限制，提高了收購行為在技術(shù)上的可操作性，以此來鼓勵企業(yè)通過收購進行資產(chǎn)重組，從而為經(jīng)營有方、管理科學(xué)的公司提供了資本擴張的廣闊空間;另一方面也對收購的程序有了更為明確和嚴格的規(guī)定，以避免收購雙方利用收購的內(nèi)幕消息來操縱二級市場，從而有利于保護廣大中小投資者的切身利益，因此，《證券法》比股票條例有了改進，標志著立法者對收購行為認識更趨科學(xué)、合理和積極，對收購的積極意義有了客觀的評價和肯定。

　　在支持對上市公司進行收購方面，《證券法》有關(guān)規(guī)定的進步意義主要體現(xiàn)大以下幾點：

　　第一，放寬了對進行收購的行為主體的限制，按股票條例的規(guī)定，自然人是不允許通過收購來控股上市公司的。針對這一法律限制，某些自然人只能采取變通的辦法，即專門成立一家公司，再通過這家公司間接控股上市公司的目的。而證券法完全取消了股票條例中對法人和自然人的雙重標準，把參與收購的主體統(tǒng)一稱為“投資者”，使得自然人在上市公司的購并、控股方面取得與法人完全相同的法律地位，為自然人直接控股上市公司掃清了障礙。此舉必將有利于提高個人投資者參與證券市場的積極性，促進二級市場的活躍程度，使上市公司大股東的構(gòu)成更趨多樣性，同時也充分體現(xiàn)了市場經(jīng)濟公平競爭的原則。

　　第二，放寬了對持股增減比例的限定，股票條例規(guī)定任何法人在持有一家上市公司5%以上發(fā)行在外的普通股后，每增持或減持2%須作出書面報告并公告，而《證券法》將這一比例提高到了5%.這一方面減少了收購方在收購過程中的舉牌次數(shù)，加快了收購的進程，從而起到降低收購難度和收購成本的作用，提高了收購成功的可能性;另一方面也有助于減少收購對二級市場股價所造成的影響，避免被收購公司的股價出現(xiàn)大幅的飚升，以維護證券市場的穩(wěn)定發(fā)展。

　　第三，允許對收購要約進行豁免。《證券法》第八十一條規(guī)定持股達到30%的股東，如要繼續(xù)進行收購，可經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)批準免除發(fā)出收購要約，而《股票條例》對“免除發(fā)出要約”并無專門的論述。從證券市場的實際操作來看，不少收購行為就是在免除發(fā)出要約的情況下進行的，因此，《證券法》的規(guī)定為這一作法提供了法律依據(jù)，給收購者提供了較為靈活的選擇余地，提高了收購成功的概率。

　　第四，取消了對要約收購價格的要求。股票條例中對要約收購價格有明確的規(guī)定，即要以“在收購要約發(fā)出前12個月內(nèi)收購要約人購買該種股票所支付的最高價格”和“在收購要約發(fā)出前30個工作日內(nèi)該種股票的平均市場價格”兩者中較高的那種定價作為收購價格，這就大大增加了要約收購方的收購成本，人為地阻礙了收購提順利進行?！蹲C券法》中并沒有對要約收購的價格作特別的規(guī)定，使得收購者能比較主動地掌握收購價格，制定收購策略，從而確保收購工和的完成。

　　第五，取消了對收購失敗的界定。按《股票條例》規(guī)定，若收購要約期滿時收購方的持股數(shù)仍未達到50%，則視為收購失敗，并對其進一步增持股份作出了限制。而《證券法》根本沒對收購失敗進行定義，也就是說，萬一收購方通過要約收購沒有達到50%的絕對控股權(quán)，它仍能通過其他方式(如協(xié)議收購)來繼續(xù)完成其收購行為。這就為收購方營造了一個較為寬松的政策環(huán)境，使其在收購過程中有較大的回旋余地。

　　第六，明確將協(xié)議收購作為一種收購形式。雖然股票條例未對協(xié)議收購進行闡