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　　中美資信評估的發(fā)展模式

　　美國資信評估業(yè)的發(fā)展屬于典型的市場驅動型模式，即：市場對資信評估的強烈需求促生了資信評估行業(yè)。美國的資信評估最初是從企業(yè)債券評級開始的。1900年，美國的約翰·穆迪(John·Moody)創(chuàng)立了穆迪投資者服務公司(Moo￣dy's Investors Service)。1909年，約翰·穆迪在一本名為《鐵路投資的分析》(Analysis of Railroad Investment)的書中，首次對美國各家鐵路公司及其發(fā)行的債券的質量(風險)情況進行分析，并用簡潔的英文字母符號予以表達，標志著美國證券評級事業(yè)的誕生。

　　美國資信評估業(yè)的誕生有著特定的經濟背景。19世紀末20世紀初，美國進入了工業(yè)化帶來的經濟快速增長時期，為了滿足經濟發(fā)展對交通的需求，興修鐵路成為當時資本投資的一個熱點領域。為了籌集巨額的鐵路投資資金，各個鐵路公司紛紛發(fā)行鐵路債券。但是由于信用狀況存在差異，一些鐵路公司不能按期向投資者兌付鐵路債券的本息，甚至有的公司從一開始就是打著興修鐵路的名義來進行欺騙。這個問題在其他工業(yè)領域同樣存在。廣大的投資者迫切需要事先了解欲投資債券的信用狀況，以規(guī)避違約風險。因此，約翰·穆迪憑借對市場需求的深入研究而成立了一家資信評估公司，并于1909年首次對鐵路債券進行資信評級。

　　20世紀30年代，美國的經濟大危機在嚴重破壞經濟的同時，卻為美國資信評估業(yè)的發(fā)展帶來了難得的發(fā)展機遇。由于經濟危機中大量的發(fā)債企業(yè)倒閉使得企業(yè)債券成為“廢紙”，廣大投資者切身感受到企業(yè)債券信用級別的重要性。而且，美國政府基于降低金融風險和保護投資者的目的，實行金融業(yè)的分業(yè)經營，限制投資銀行從事證券評價業(yè)務，而鼓勵獨立的第三方機構對企業(yè)債券進行信用評價。同時，美國的政府部門開始將資信評級結果引入金融業(yè)的監(jiān)管工作中。這樣，美國的資信評估業(yè)就獲得了前所未有的發(fā)展機遇，也奠定了今天世界領先的基礎。

　　與美國相比，中國的資信評估業(yè)發(fā)展屬于政府引導型模式，即：政府在資信評估發(fā)展的過程中起到重要的推動作用。我國的資信評估最初是為企業(yè)發(fā)行債券和銀行發(fā)放貸款服務的。1987年3月，國務院發(fā)布了《企業(yè)債券管理暫行條例》，規(guī)定企業(yè)發(fā)行債券必須經過中國人民銀行批準，同年，中國人民銀行對各地地方企業(yè)發(fā)行債券下達了發(fā)行額度;1988年3月，中國人民銀行金融研究所在北京召開了信用評級問題研討會，與會人員就信用評級理論、制度、政策、機構、程序、方法等問題進行了較為廣泛的探討，為資信評估機構的組建提供了理論上的準備;之后，中國工商銀行調查信息部和中國農業(yè)銀行信息部等單位還制定了《企業(yè)信用評估試行辦法》、《企業(yè)信用等級評定試行辦法》等文件，并下發(fā)各省試行。中國工商銀行和農業(yè)銀行制定信用評級辦法主要是為了貫徹“區(qū)別對待、擇優(yōu)扶持”的信貸原則，對企業(yè)辦理貸款按信用等級掌握，但是不對外公布。

　　這一期間，人民銀行系統(tǒng)(各分行)內部組建了20多家資信評估機構(信譽評級委員會、資信評估事務所等)，并初步制訂了各種資信評級辦法，對資信評級有關實務問題進行了探討;同時，各地專業(yè)銀行(即現(xiàn)在的國有獨資商業(yè)銀行)的咨詢公司、調查統(tǒng)計部等機構也開展了企業(yè)資信評級工作。值得一提的是，1988年2月，經中國人民銀行上海市分行批準，我國第一家獨立的資信評估機構——上海遠東資信評估公司正式成立，它是一家專業(yè)、獨立的資信評估公司。上海遠東資信評估公司從一開始就獨立于銀行體系之外，因此在當時是惟一一家非政府參與性質的